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在短期內，中國央行已經采取了年內第六次提高存款準備金率以控制通貨膨脹，加息的可能性較小，但是中長期內，中國的通貨膨脹也不容樂觀，加息的警戒依然美元消除，年後加息的可能性相當大。

從這次中國統計局公布11月份的CPI高達5.1%，高于了5%的國家警戒線。而在這次CPI上漲中，食品價格的上漲尤為搶眼，竟然破天荒地高達11.7%。食品關系到人民生活的問題，因此非常重大。雖然央行做了貨幣政策上調控，但12月份食品價格下降的可能性非常小。首先，中國即將迎接元旦節，之後便是春節，這都是零售業的消費旺季，需求量在增大的情況下，價格難以下降。其次，之前柴油的漲價，已經傳遞到了食品的成本中，這又增加了降價的難度。最後，不確定的天氣因素，比如大霧或者大雪，也沖擊著食品的價格。因此，12月份中國CPI數據依然高企。

調整存款準備金率，對于中國而言，真的管用嗎？

調整存款準備金率，一直被西方國家認為是非常有效的貨幣政策調控的工具之一。央行要求的存款準備金佔存款總額的比例較存款準備金率。而這次央行的上調，目前在于減少基礎貨幣的供應量。根據貨幣的乘數效應，上調存款準備金必然會減少市場貨幣的供應量。但是中國作為新興市場的發展中國家，與發達國家有所不同。強勁的貿易出口，一直是拉動中國經濟的三駕馬車之一，因此從改革開放以來，保持著較高的順差。11月份中國的貿易出口與進口都快速的增長，並且順差再次創出2008年以來的新高。另外，中國與美國的利差加大，很多投資者進入中國市場獲取更高的收益。在加上，美元貶值的大背景下，人民幣保持堅挺，很多的投資者非常願意持有人民幣。就連金融大鱷索羅斯也表態，除開人民幣之外，我對什麼貨幣都沒有信心。

總之，在中國保持著較高順差，較高的利差，以及人民幣堅挺的情況下，大量資金進入中國新興市場，加強了市場的流動性。因此，在存款準備金率上調後，所吸納的存款準備金小于同期向市場中新注入的資金下，上調存款金率是起不到明顯效果。從央行連續六次上調存款準備金率，都沒有遏制物價的上漲就可以看出效果令人失望。那麼為什麼西方國家能夠起到明顯的效果，這是因為他們貿易順差小，甚至逆差，而國際熱錢也沒有大量涌入，而市場中的流通貨幣主要是靠央行發行的基礎貨幣所產生的派生貨幣，因此央行調整存款準備金率的效果非常明顯。

中國央行已經第六次調高存款準備金率，卻遲遲不敢加息呢？

這是以美國、英國、日本為首的國家，實行低利率政策，若中國加息的話，必然會擴大中國通這些國家的利差，從而引起熱錢的涌入，因此中國遲遲不敢用利息工具調控。但從調控的效果來講，加息要強于上調存款準備金率。由于加息是直接增加企業和個人的借貸成本，使得他們減少貸款，從而減少市場中的派生貨幣。另外，加息有利于吸收一定的存款，也在一定程度上減少市場的流動貨幣。而在不加息且通貨膨脹情況下，很多的儲戶把存款投入了股市、大宗商品、貴金屬市場，尋求資本的增值，從而增加了市場中的貨幣。由于中國歷來有儲蓄的習慣，因此儲蓄款巨大，對市場的影響也不可小視。前段時間，股市火爆，就出現了存款搬家的現象。

綜上所述，在物價依然高企，而上調存款準備金率效果不明顯的情況下，加息的警戒沒有消除，不排除2011年初有加息的可能，是一把懸掛空中的達摩利劍。

文章來自: 和訊財經

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