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目前的黃金市場，一分似真一分似假。真的部分在于，我們依然處于幾十年來最大經濟危機之中，人們需要有一項資產為其提供避難之所，而假的部分在于，金價已經上漲了整整十年，加上幾年，這輪牛市已經走了十一年，所謂物極必反，就連對金價上漲最堅定不移的人想必也會對這種行情心存戒備。

事實上，近一年來，市場炒作黃金的題材越來越少，以今年為例，美聯儲量化款式、歐洲主權債務危機以及新興市場通脹問題就是今年金價賴以上漲的最根本因素。上半年市場炒作希臘債務危機，隨後美聯儲QE2無數次的登上報刊頭條，而當QE2塵埃落定之後，市場又一次轉回歐洲，某種意義上來說，愛爾蘭成為了讓黃金上漲的另一只“替罪羊”，但隨後因愛爾蘭援助計劃的落槌，黃金進入了新興市場通脹題材——以中國為代表的高通脹國家的貨幣政策。

但與前兩個題材截然不同的是，雖然通脹越高黃金再被拉升的可能性就越大，但炒作通脹問題卻存在著巨大的風險，因為高通脹國家很可能以收縮貨幣來抵抗通脹的上升，而在這樣一種預期之下，市場將會開始有意識的拋售黃金。

上周的金市就很明顯的體現出了這樣一種情況。周初，黃金還曾因為愛爾蘭問題與美國奇怪的非農數據一度問鼎新的價格記錄，但隨後中國統計局宣布提前公布11月份宏觀經濟數據，加之中國又將于周末召開中央經濟工作會議，一石激起千層浪，市場立即拋棄了歐債危機與美國失業人口，轉而猜測中國央行可能于周末加息。因此，金價于上周二開始大幅下跌，一度從1430美元/盎司的高點跌至1371美元/盎司，隨後的兩天市場也一直沉浸在悲觀氛圍之中，反彈總是乏力，下跌又總是咄咄逼人。

但事與願違的是，上周末中國央行並未采取加息的措施，而是又一次調整了存款準備金率，這是準備金率2個月之內的第3次調整。我們之前就提到過，在中國的銀行體制之下，提高存款準備金率只能起到回收貨幣的作用，但無法起到遏制貨幣發行的作用，換句話說，這不過是治標不治本的辦法。因此上周五，央行新的貨幣政策問世之後，黃金起初有一段下跌，收盤階段卻被多頭佔據主導，由1372美元/盎司拉升至1386美元/盎司，並以此收盤，很顯然空頭不太滿意這個結果。

周六公布的CPI高達5.1%，相信央行對此有所耳聞，但中國央行確實又有其難處。首先央行會考慮，加息是否會引起熱錢加碼中國，反而令國內通脹更加嚴重。其次，一次性利率調整過小，對通脹毫無幫助，但若力度加大，可能引起一大片企業宣告破產倒閉。前後兩個狀態都不是管理層願意看到的情況，因此中國央行若要再一次的加息，可能還需要一段時間的醞釀。

但對于金市來說，雖然央行調整了存款準備金率，但並不說明央行加息預期就會減弱，高達5.1%的CPI以及中央經濟工作會議又制定出“積極穩健靈活審慎”的政策基調，都令加息預期越來越強。而這個靴子一天不落地，金市就一天不得安寧。

因此，筆者認為，本周金市還會延續上一周的震蕩趨勢，若本周出現更多有利于中國央行加息之政策，那麼金價可能繼續徘徊于懸崖之上。對于加息與否我們認為應該是躲得了初一躲不了十五，主要是一旦加息確定，金市將如何運轉，較為簡單的看法是，（一）若上周金市的疲軟真的來自于中國央行加息預期，那麼只要中國確定加息，那麼就可能引起金價的企穩回升；（二）若加息力度比預計的要大，比如超過25個基點，那麼可能引起金價進行一次深度跳水，但從實際利率來看，中國的加息空間不會再一兩次加息後就能轉正，那麼這種情況下就可能引起金價下挫後迅速回升；（三）若上周金價的下跌僅僅是因為年關將至，機構及個人投資者獲利了結，那麼央行加息便將引起金價進入真正的跳崖階段，央行10月19日意外加息導致的金價大幅回調被美聯儲QE2所拯救，本次美聯儲將不再作為黃金的後盾，歐洲也不太可能立即出現新的炒作題材。

對于投資者來說，12月以內將不是以賺錢為主要目的，規避風險保住資金才是第一要務。

文章來自: 和訊財經

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