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在美聯儲上周三凌晨的議息會議之後，中美歐三大政策題材也暫時告一段落，從而導致貴金屬市場進入了一段調整行情，黃金在上周最低已調整到1361美元/盎司，一度跌破50日均線的支撐；而白銀略顯強勢，最低僅調整到28.3美元/盎司，且一直強勢企穩于20均線上方。此外，截止12月17日，白銀2010年全年最大漲幅（81.97%）也大大領先于黃金（30.42%），加上其他主要商品，白銀更是成為了今年表現最為優秀的商品。

白銀通常都被視為黃金的附屬品，在貴金屬充當貨幣的年代，白銀相對于黃金也最多算作零錢，而在布雷頓森林體系瓦解之後，市場釋放了對貴金屬的需求，黃金與白銀均創造了輝煌（黃金850美元/盎司，白銀50.35美元/盎司），倘若考慮到通脹，當時的1美元的購買力大致相當于現在的3美元，因此目前黃金的價格也僅是當時的一半，白銀更是只有五分之一。但黃金當年的大漲基本得利于市場對黃金的需求，但白銀卻是因為其市場過小價格過低而引發的人為炒作，從這一點來說白銀當年的歷史最高價格是缺乏實際需求支撐的。

因此在大多數時間里，黃金和白銀的比價均處于60-65之間。但自次貸危機以來這種情況有所改變，2007年9月次貸危機爆發後，市場開始釋放避險需求，黃金自然得到了眾多資金支持，金銀比價也一度躥升到80附近，但隨著黃金價格的不斷走高，大部分投資者開始無法承受，從而導致資金開始逐步從黃金轉移白銀市場，而在這之後，金銀比價開始直線下跌，目前最低已觸及46.6的歷史低點。

而從近期貴金屬消費大國的情況來看，這種趨勢還難以扭轉。中國方面，雖然在實物黃金市場中掀起了一輪又一輪的淘金熱，但在黃金交易所的交易之中，白銀顯然更受青睞。由于中國還未開放資本自由流動，因此國內貴金屬市場難以和國外市場的價格趨于一致，因此在貴金屬需求增大的情況下國內金銀價格均有所溢價，但經過我們的統計發現，黃金的溢價一般為1元-2元/克，但白銀價格卻一般處于0.3元/克，甚至一度增大到0.7元/克，以今年均價計算（黃金均價270元/克，白銀5.20元/克），黃金的溢價不過0.37%-0.74%，但白銀的溢價高達5.8%-13.5%，這個溢價幅度若在資本可以自由流動的國際市場顯然是難以想象的。而在傳統黃金消費大國印度，近期也出現了同樣的情況，據印度商品交易所的統計顯示，印度人開始放棄高純度黃金而選擇購買低純度黃金，甚至直接放棄黃金而選擇白銀，而印度白銀進口量也在今年創先了30年來的新高，孟買黃金協會表示，通常印度每年的白銀需求在2500噸左右，其中印度國內生產的白銀僅207噸，因此需進口2300噸左右的白銀，但今年，印度的白銀需求卻大幅增加，導致白銀進口量較往年增加20%，而若明年貴金屬價格繼續上漲，白銀的進口還可能再上升1200噸。換言之，白銀的需求增速大大超過因價格上漲而逐漸表現出各種弊端的黃金。

而據統計，在工業需求方面，今年白銀的工業需求較往年增了20%，而隨著白銀開始在新能源領域發揮越來越大作用，白銀的工業需求還將繼續增加。這意味著無論經濟好壞，白銀都能得到投資避險需求或工業需求的支撐，黃金顯然在這一點上已經缺乏優勢。而即便白銀價格躥升至歷史高點（50.35美元/盎司），對于大多數人來說依然是能夠接受的價格，因此在這樣一個背景之下，白銀相對黃金的地位很可能在未來有所改變。

市場也普遍預期明年白銀還會繼續閃耀，羅杰斯一度預期白銀將漲至50美元/盎司。無論如何，市場已經展現出對白銀的青睞，金銀比價很可能繼續下探，甚至有分析師認為未來金銀比價將達到1:15的水平，這正是開采金銀的成本之比。

上周四紐約時段，貴金屬市場承受重壓，黃金一度跌破重要支撐，但白銀卻在同一時間強勢企穩，在此基礎之上黃金並未擴大跌幅，換言之，白銀的強勢拯救了岌岌可危的黃金，這或許正是兩者未來強弱關系的真實寫照。

文章來自: 和訊財經

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