周一國際現貨金價以1639.1美元開盤，最高上試1677.75美元，最低下探1637.65美元，報收1676.30美元，相較于前日上漲38.65美元，漲幅2.36％，日K線呈現一根大幅反彈的中長陽線。
伴隨周一美元的大幅回落，金價強勁回升，商品、資本市場也紛紛大幅上揚。黃金及風險市場的階段性頹勢是否已暫告段落？筆者以為作這樣的結論為時尚早。金價總體維持在我們稍早給出的1600∼1700美元區間波動，屬于下探1532美元附近後弱勢反彈。盡管我們認為就中期而言，美元走勢未必對金價運行形成很強影響。但短期而言，美元與黃金、風險市場的負相關明顯，即美元上漲，金市和風險市場都會受到抑制。美元下跌，金市和風險市場會走強。周一美元的大幅下跌是階段性弱勢反彈後新一輪跌勢的開始，還是進一步上行的中繼回調呢？筆者以為近期美元的回落是進一步波段上行的中繼調整，美元在階段性後市還會出現加速上行格局，我們認為最保守的目標應該在88點以上，即以目前美元所處的77點略上位置來看，還存在很大上行空間。如果確實如此，首先風險市場必然會遭到進一步打壓，而黃金市場至少應該受到對應抑制。故對于近日金價與風險市場的回升，筆者以為權當反彈看待可能較為適宜。
從基本面來看，歐債危機不僅沒有緩解，反而出現進一步惡化跡象。上周五，穆迪下調12家英國金融機構評級。惠譽下調意大利主權評級至“A+”，前景展望為負面。下調西班牙主權評級至“AA-”級，前景展望為負面。調降意大利、西班牙評級反映了歐元區危機的加劇風險。英國首相卡梅倫周一(10月10日)表示，除非歐元區領導人采取果斷措施消除不確定性，否則幾周內歐元區將爆發經濟災難。我們認為不排除會出現這樣的情況。根據希臘政府10月2日最新公布的預算草案表明，希臘未能達成幾個月前為獲得資金援助而設立的削減赤字目標（由希臘議會批準的希臘2012年預算草案中，希臘預計2011年赤字佔國內生產總值(GDP)比例為8.5%，而目標水平為7.6%。），這意味著對希臘的救助存一定懸疑。但我們也強調過，在歐元區金融系統做好接受沖擊的準備前，官方不會輕易讓希臘違約或破產。希臘可能于11月中旬用完此前的救助資金，如果未能獲得進一步救助或救助運行不順暢，都可能進一步沖擊全球金融市場。在實現基本預算盈余前，如果盲目進行債務重組，不僅意義不大，反而對市場信心打擊會很大，使得危機會進一步蔓延或縱深。
故從歐債危機的基本面來看，對金融市場的沖擊還會進一步延續。數據面上，美國勞工部(DOL)上周五(10月7日)公布的美國9月非農就業數據顯示。數據表現優于市場預期，且前兩個月的數據亦獲大幅上修，令市場對美國經濟的擔憂稍獲緩解，對QE3推出預期有所降溫，市場避險情緒的回落令美元承壓。但我們認為近日美元的回落更像連續上漲後的技術性修正，從對沖基金在美元、歐元市場中的介入深度和戰略布局過程來看，後市美元將進一步延續波段漲勢，甚至還會出現更為明顯的加速上行格局。我們應對近期與美元反向波動的市場保持高度警惕。
從上周資金流向來看，依然鞏固著我們階段性對市場的判斷。基金繼續在美元市場增持多頭，但在歐元市場的空頭增持暫緩。整個資金及倉位分布皆進一步印證我們認為美元將處于一輪波段漲勢，歐元將處于一輪波段跌勢之中，目前已完成大部分場內建倉任務。
黃金和白銀市場，如果沒有歐債危機的縱深影響，我們認為當前的倉位及資金活動特征應已開始出現戰略作多信號，但目前作這樣的推斷為時過早。上周對沖基金在白銀市場場內外進一步兌現多頭獲利，甚至追加空頭。但基金淨多持倉已處于07年9月中旬以來最低，比08年受金融危機打壓下的淨多谷值更低，顯示對沖基金對銀市的前景似乎更為悲觀。存在被進一步打壓的可能。
對沖基金對黃金市場的信心明顯比白銀市場好很多，上周對沖基金進一步明顯兌現階段性空頭獲利，但多頭平倉的節奏明顯放緩，意味著對沖基金場內打壓金價的能量已不是很足。但是，上周對沖基金在場外體現出很強的做空或多頭平倉動能，即後市金價如果進一步下行，打壓的主要力量將來自場外。
再看美元，盡管周一美元跌幅很大，但我們認為屬于進一步上行的良性調整。回顧08年9月22日的美元，也曾出現單日大幅回落2％的情況，9月11∼22日調整幅度比近日更大，此乃完成場內布局後的短期市場修正，之後是更為凌厲的波段漲勢。我們依然堅持認為本輪美元至少運行至88點以上的判斷。
技術上，如金價日K線圖示︰
首先我們近期從技術面上詳細分析了金價在1580美元下方存在極強的多點共振技術支撐（請回顧9月30日文章《理性對待金市，勿讓對沖基金魔咒附體》），1532美元附近是短期底部。但同時也強調金價未來2∼4周可能在1600∼1700美元區間維持弱勢整理，暫不具備翻轉回升的條件，目前依然堅持這樣的判斷。從最新技術面來看，1680美元附近是金價見頂1920.8美元後下跌至1532.7美元後反彈的38.2％黃金分割位，通常構成弱勢反彈的強阻力。且1920.8∼1532.7美元下跌波段阻速線2/3線也基本在1680美元略上構成共振壓力。這意味著1680美元附近存在較強技術反壓，我們認為短線獲利多頭可以考慮先行在此獲利平倉。
而如果金價進一步反彈，將考驗1700美元附近壓力，該壓力乃雙頂頸線的形態壓力。我們認為有效突破的難度很大。
此外，如果還進一步上行，那麼1920.8∼1532.7美元下跌波段反彈的二分位，季度均線和30日均線將在1720∼1740美元區間構成更強阻力。從目前美元運行營造的關聯環境來看，我們認為短期金價運行到該阻力位的可能不大。
下擋，半年線和1920.8∼1532.7美元下跌波段反彈的23.6％黃金分割位在1600∼1620美元附近構成近期弱勢運行的回蕩支撐。伴隨時間的進一步推移，該支撐面臨的考驗會越來越大。
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