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今天下午，美聯儲積極卻毫不令人驚奇地下調利率的消息不脛而走。結果如何呢？另一個情形是“傳言出現時買進，傳言證實後賣出”。股市領先跌至低點，黃金下跌了25美元，當天收益僅30美元，美元繼續處於公布前的水平（美元指數大約下跌0.90，跌至84.90）。開始時步入正值一欄的原油價格最終上漲5美元，收於每桶67.75美元。
因此，我們所看到的是與2004年時最後所見一樣低的利率。必要的話，美聯儲會大開門戶進行更大幅的削減。嗯，就像兩個更大規模的半點事件？那會是什麽呢？開始支付那些需要借錢的人嗎？在這一天結束的時候，十三個月前，黃金同樣在730-775美元的價位區，那時的利率要高得多。在之後的利率下跌行動中，美元未能實現反彈，並最終暴跌，當通貨膨脹壓力確實成為今年人們關註的焦點時，它們已明顯被近期通貨緊縮勢態所取代。因此，我們有了一系列新借口聲稱黃金在危機中如何表現無關緊要，因為基於價格將不得不爆炸的事實，我們已經擁有全新/改進型但仍在“下跌”的原因。您是希望每盎司7,000美元還是13,000美元。為什麽不這樣呢。這只是一個數字，不是嗎？
不同的是周三的市場狀況為全球投資者帶來的是一幅錯綜復雜的圖景，有人歡喜有人憂。繼昨天道瓊斯指數爆炸式變化之後，日本和歐洲股市出現上漲更令人振奮。然而，到今天上午之前，道瓊斯期貨卻未迎來一天中順利的開始階段。各市場中目前的大多數期望都受到美聯儲積極下調利率的影響。因此，開始時我們看到了更低水平的美元（美元指數為85.70），之後隨著利率的確定發展至更低水平，然而今天下午，黃金最終收盤時僅獲取10美元收益，仍徘徊於每盎司750~760 美元的價位區間。黃金恰好達到今天上午我們剛提到的775美元阻力位水平。
在所有這些市場中仍然缺少明確的方向，情況會視單個新聞項目而定，人們的心情也會因不太明顯的原因而變壞。縱觀全球，匈牙利從IMF 得到250億美元特別護理資金的同時持續著回轉局勢，中國是三周內第三次降息，日本銀行正考慮在最後的無數字信號階段到來之前采取某些類似只有0.5個百分點的措施。
繼美國消費者情感指數創下最低水平和可追蹤的幾乎每項事物都不斷惡化之後，與位於東京的Hummer相比，美聯儲發現自己回旋的空間越來越小。無論下一次調整利率（一些人已經呼籲不久之後應再次下調利率）能否實現預期效應，都將完全是另一番圖景。無論如何，數字計數器已脫離數字，即使出現零可能性，市場也可能進行了定價。然而，沒有任何跡象顯示這樣的走勢會成功。白宮已經命令美國的銀行開始借貸。因此，迄今為止接收政府資金並參與支持麥凱恩運動的銀行的唯一“借貸”過程（成本為零且無需償還）已結束。有趣的殘留資金可以選擇……
因消費者對於經濟衰退的恐慌引發的消費者衰退的自我實現預言正在逐步展開，削減半點對於刺激那些願意等待實際刺激物的消費者毫無裨益，以美國政府第二張支票為形式。即使是這一新聞也可能遭到重創，感恩節要到了，人們對於感恩節的熱情要大於擁有工作。在如此的條件中，凱恩斯的“節儉悖論”將節約者（美國歷史上很少有的）變成不能延長經濟發展前景的罪犯，但可以使他們變成失去工作和家園的工具。
在這一利率和經濟形勢下，黃金近期從低於700美元價位反彈可能會持續更長一段時間，將再次出現超出775美元區間的大幅阻力位，這仍與200日移動平均線相差100美元。黃金的逐漸減小的開放利率是需要針對潛在負面效應進行監督的又一信號。耐久品的進入超出預期，新聞同樣助力股票期貨以及黃金走勢，普遍認為處於漲勢中的股市可能會緩解最近幾周看到的清算雪崩狀態。
鈕蒙特公司第三季度利潤跌幅超過50%，但這也同樣說明生產一盎司粘狀漿的成本平均不超過400美元。其他行業的收益報表同樣也成為人們關註的焦點，美國企業名人堂的裁員和合並情況也如此。來自世界各地的工業新聞繼續主導白色金屬和貴金屬市場走勢。白銀上漲68美分，收於9.87美元，鉑金下跌27美元，收於798美元，鈀金上漲14美元，收於191美元，各類市場依舊在等待汽車和其他需求領域出現更為明顯的信號。
現在，情況非常古怪。另一場救市行動。在您的買入巨無霸豪宅的對門鄰居中，他並不符合條件。這是真的：“管理者正在運作一項新的約值6000億美元的聯邦政府規劃，提供家庭抵押貸款政府擔保以幫助防治出現沒收現象，這與周三路透社的討論相類似。有消息來源稱，聯邦儲蓄保險公司和美國財政部正在制定大型財產沒收防護計劃，這會提供高達300萬風險抵押貸款擔保。該計劃將由FDIC加以管理，並需要銀行、儲蓄和貸款、投資基金、對沖基金和其他抵押貸款持有人根據自有房主的償還能力進行重組。”
哎呀，我停在地中海式的餅切處，保存著我的等離子電視，將抵押貸款降至500美元（根據我的償還能力），所有這一切都很完美。與此同時，我的鄰居恰好沒有誤過償還抵押貸款，並且根據合理的價格和收入及貸款服務參數購買房屋，他會繼續下去，由於我的不負責任的行為，其房產價值也會下跌20~30%。請徹底停下來。不要再說什麽了。
盡管每個人都提供了這樣和那樣的解決方案應對當前全球危機的，一些市場觀察人士卻選擇了更為理性的方式，他們竭力從不同的角度深入研究問題的關鍵。在今天的擔保抵押貸款觸及底線之前，Minyanville的傳記作者Todd Harrison提供了這一有趣的觀點，以及他認為在當前的黑暗時期實現許多人所期待的逆轉形勢的先決條件。以下內容來自Marketwatch：
“Oscar Wilde曾經說過懷疑論是信任之源。全世界的投資者都發現信任已成為一項必需的功能。
隨著世界不斷變化和羅馬勢態的不斷發展，很容易通過轉移的社會心態來進行消費。社會的刺激性語言已經滲透到選舉中，地緣風險依舊，人們感到非常不適，另一家機構也將在不久後倒閉。
隨著價格發現流程的不斷滲透，我們已經考察了市場的兩個方面。觀點之間的沖突在於實際教育，我們必須同化風險和報酬，如果要積極地為未來籌備的話。請參考市場觀察相關欄目內容。
雖然許多因素都會決定我們最終的走向，動態結果成為持續性話題。隨著全球性指數的不斷下跌，投資價值的下跌和生活水平的下降，內疚感和人們的抱怨聲一起不斷轉變。
近期我看到一場關於造成當前仇視狀態的原因的辯論。華爾街、華盛頓、中東和主流媒體都被作為經濟危機的根源而加以提及。我不認為討論本身是某種使我們首先陷入困境的固有意向。
受許多人青睞的即刻滿足的“零利率貸款”的生活方式最終出現了一個輪回。社會財富和隨之而來的節儉行為的衰退終將定義這個具有歷史性後見之明的時期。
當然會有實際性掠奪步驟出現，也會有人濫用這一體系。這一行為將被專門設計以中止商業周期並以信用增長代替合理的經濟增長的大型試驗而放大。請參考Minyanville相關欄目內容。
我們祖父過去常說一切都會終結。當前的危機是自本世紀以來累積的不平衡現象應有的懲罰。自由市場體系改變了，衍生效應會在接下來的幾年內顯現。
當一些人將其視為不道德途徑時，我卻從具有建設性的更長期的角度來審視這一問題。債務崩潰和資產類別的通貨緊縮是一個令人痛苦但又必須的階段，需要在穩定的經濟復蘇實現前出現。為實現這一目標，我們需要經歷這一階段，現在我們正在經歷這一階段。
‘最近我一直在信心方面變化著。一個貧窮的人會怎麽做呢？’
— Eric Clapton
2006年，我分享到我們都願意看到“更長期的社會經濟弊病，著實要比衰退令人沮喪。”請參考相關的Minyanville欄目。
盡管我們不知道這種狀況會持續多久，我認為隨著全球指數每年會下降40%到50%，時間和價格仲裁者正在沿著正軌前行。從收益上看，這是一個良性的發展勢態，為一直持有資金的人們提供深遠的機遇。
全球性黃金時代唯一的最大風險是孤立主義的出現。泡沫似乎正在破裂，國家也正在采取措施保護自己的利益。隨著我們慢慢從艱苦時期走出，美國政府的信心和信任度及其政策制定者變得極為重要。
如果美國要重新贏得世界尊重，就必須采取幾步直觀的方法。通過支持儲蓄包括節約者，長期堅持信貸問責以進行施舍的個人，調查執行財務陰謀的學院，懲罰那些接受的政策制定者。
我們必須建立全新的國際化據點，承認錯誤的方式並開始重新構建信心。我們應當從這裏支持地震般的重新調整，這會將貨幣、商品、股票和信用市場拉回到開始的平衡狀態。
對於全球性金融局面會出現怎樣的情景沒有簡單的回答，但多一些謙卑和人道會大有裨益。
真實的救助，無論其在生活、愛情還是市場中，都會開始。”
Todd 未就美元、黃金、石油、道瓊斯指數和其他資產方面如此“地震般”的重新調整步驟所獲的價值類型問題給出提示。我們認為它可能與今天我們所見的大為不同。同時，今天當我們沿著此路前行時（如果有一種方案能夠讓我們順利通過），就會發現比起“恐慌薪金”中帶著一卡車過期的硝化甘油旅行的人來說，道路要坎坷得多。
請謹慎交易，不要做您鄰居的守衛人。

全球金融體系形勢嚴峻，進一步打壓了全球的股市，由美國次貸危機引發的全球金融海嘯，在淹沒了雷曼等美國大型金融機構後，並已經波及到了歐洲及亞洲等地區，雖然多國央行聯手救市逐漸顯現效果，但是近期新興市場的不斷告急，巴西、阿根廷、俄羅斯、南韓等均隱現危機，引發了新一輪的沽貨期，為本已經低迷的全球經濟再次雪上加霜。在嚴峻的金融形勢下，上周美元大受追捧，引發了美指的不斷升高，創86.95的近期高點，美元的不斷升高削減了黃金的避險功效，上周黃金市場在連續3日下挫後，周五在逢低買盤的作用下，COMEX12月期金和約小幅收高，漲幅2.2%，收高至730.30美元/盎司，盤中交投區間為70美元左右，最低觸及681美元/盎司，不過在基本面沒有發生大的改變的情況之下，黃金市場的反彈首先是由於逢低買盤的跟進，多頭略勝一籌，另外，由於美指不斷走高，部分投資者需要追加保證金，由此引發了止損賣盤，抽出的資金進入金市，推升了金價走高。
能源方面，盡管上周五OPEC將石油日產消減150萬桶，符合市場預期，這令投資者感到非常失望，對全球經濟陷入衰退以及由此引發的需求擔憂問題依舊主導市場情緒，這將繼續打壓油價走低，油價一度承壓至17個月的低點62.65美元，預計如果油價有所企穩，至少減產數量應該達到目前需求日減產數量250萬桶，所以近期油價的走低，在一定程度上會繼續承壓金價。技術方面，四小時圖，從近期高點10月10日的930.44美元到681美元的低點之間可以看出，目前金價已經反彈至0.236一線，但是此處的壓力較大，在兩次突破未成功後，料今日會受獲利了結影響，今日金價會有所下滑。另外，從日線可以看出，金價在5日均線下方徘徊，說明此處壓力很大，繼續承壓金價，關註關鍵壓力位750美元。數據方面，本周關註焦點為周四淩晨美聯儲宣布的議息結果，市場預期再降 50個基點
黃金操作建議
1.今日建議在698美元至700美元區間做多，若有效跌破696美元止損離場；738美元至740美元區間止盈。
2.也可以在750美元至752美元區間做空，若有效突破754美元止損離場；720美元至722美元區間止盈。

黃金價格從接近680美元的超賣水平反彈，最終在周五交易收盤時成功回到近730美元的價位，因而將本周損益降至僅約50美元。今天德國銀行認為黃金的合理價格應在600到620美元之間。很突然，這一數字相差並不那麽大。去年，我們在新奧爾良招來了一片懷疑聲，今年，這一次我們認為，黃金交易價可能會出現在650到850美元之間。為什麽？我們甚至被缺乏市場基本依據的人們授予了“年度愚人獎”。應當要一張隨附的支票，真令人討厭。
紐約黃金市場交易進入周五下午時，每盎司價格上漲7美元，現貨價格報收於727.00美元。過去幾個小時裏唯一的好消息來自—-其它什麽地方呢？—-印度，就在排燈節的前幾天，當地的黃金購買者進行了一場大交易，為此他們已足足耐心地等待了整一年的時間。想一想，我們最好開始看看針對當地生產的黃金的分析結果—-繼前晚大幅下跌之後，白銀又下跌38美分，收盤時跌至9.28美元。鉑金下跌20美元，收於793美元，鈀金下跌2美元，收於每盎司165美元。下周將會出現更大的動蕩。希望無休止的清算過程會按常規發展。黃金需要休整。評論員也需要休息。
因此，從提出一些展望並為讀者提供一些針對常規問題的見解的意義上說，我們認為今天下午可能會求助於這種低廉的途徑。這不是來自MSM的剪輯，而是一場與專家一對一的真實采訪。黃金報告在遇到棘手的問題時沒有矯揉造作。在給出答案的時候，我們也竭力不去造作。很冗長嗎？當然，但是您擁有一個周末來品味。請看：
Jon Nadler: 黃金的下一步走勢會如何？
Kitco著名的高級投資產品分析專家Jon Nadler，針對一些以逆向投資者為特征的觀點分別提出反對和支持意見。在獨家采訪黃金報告的過程中，他憑借其三十年的黃金領域的經驗（沒有雙關語意）展望黃金的未來走勢，支持這種貴金屬成為平衡組合中的關鍵性資產，這同樣也是由於其內在價值和“保障”屬性。.
“黃金報告：經濟學理論告訴我們，考慮到市場中存在的所有不確定性因素，黃金應退出交易。但我們並沒有看到這種情況發生。實際發生的是什麽呢？
Jon Nadler: 好的，正如您可能已經了解到的，在這場危機中，即使是格林斯潘也發現在先前的“高可靠性”的經濟模型中存在著誤區。黃金價格當然會繼續波動，但更大的趨勢可能從整體上看也更重要。從一定的程度上看，黃金會作為投機資金大幅註入的傳統繼續前行，最終作為一個整體進入商品市場。當然除其作為貨幣的角色之外，黃金也是其中的一部分。這樣的現象至少可追溯至兩年前。
去年9月，當美聯儲第一次開始降息時它呈加速變化，繼而我們在今年3月至7月間進入平倉，日益走弱的美元導致出現了諸如大部分泡沫等一系列現象，不只在黃金領域，在大多數工業金屬和石油方面都如此。石油行業已非常明顯，管理者們開始向投機者散布各種令人生厭的謠言。
因此我們見證了其從商品市場的撤出，大部分遊資撤離對沖基金。在已有的3000億美元中，我們不知道還有多少，撤出多少。我們當然知道有500億美元撤離石油行業，最終接近600億美元。這是從市場撤資中相當大的一個比例。當然，繼此之後價格也開始潰敗，信貸危機爆發。事實上，這一迷局在幾周前還不甚明朗，然而對沖基金撤離商品市場在6月末就已開始。
TGR: 我們現在是否已走出這一撤離階段？
JN: 我認為它之所以會繼續是因為一些基金的失敗所致，正如上個月Ospraie的情形。Ospraie在石油和天然氣合同方面投下許多糟糕的賭註。我們看到其他持有股票的人都在這次崩潰中被橫掃而出。如果您在黃金或石油領域擁有盈利的倉位，你就必須賣掉它提高現金量以實現股票征收保證金的要求。某種意義上說，這一過程一直在繼續。在過去30天內它已使黃金價格下跌200美元。
TGR: 鑒於金融的動蕩局面，如果對沖基金和投機者仍在退出之中，您將何時能渡過，黃金又將何時如大家所預期那樣進行反應？
JN: 很長時間以來我們可能都沒有看到。如果通貨緊縮壓力確實存在，則可能會出現“反向對沖”的情況。黃金可能會繼續下跌至600美元中位的水平或500美元的低位，但下跌的幅度仍低於其他資產。這種情況下，投資者最好應持有黃金和大量現金，而不是股票或房產之類的。如人所願，我們並未陷入通貨緊縮的螺旋式變化，因為這會傷害到大量價格更高的黃金的生產商。當然，如果這一情況出現，許多采礦公司將不得不重新考慮後備方案是什麽。
如果我們沒有深陷這場漩渦，如果信心會以某種方式重返，則一切都會穩定。黃金價格的穩定預示交易範圍在650美元到850美元之間。這對於那些熱衷於宣稱世界末日論的新聞撰寫者而言的確是個打擊，這些人總是認為我們現在所見的情形是他們希望我們能記起中的最好情形。然而，他們深知，擁有價格為2000美元的黃金的世界不是他們理想中的世界。
7月份黃金難以逾越930美元價位（甚至都比不上3月份貝爾斯登倒臺時的高價）的事實，就目前發生的一切而言不啻為一個大的警示信號。當然，現在的情況是許多人都已經以252美元的起始價位買入黃金，並一度攀升至400美元和600美元。當大危機爆發時，如果將401(k)賬戶數降低38%，黃金持有量增加50%、60%或更高，就不難做決策了。他們清算盈利資產以降低損失。這也是他們為何開始要購買黃金的原因。
因此，那些正在入市的遲到者都在削減黃金購買量，直至其成為一個緊迫的問題，他們都基本陷入這種試圖購買“失控列車”的狀態。很少有試圖拉平價格的人會嘗試購買更高價位的900美元到1,000美元以上的黃金，這些都是過去幾周內的一些新入市者。零售交易模式的差異是黃金市場的這一周期帶來許多銷售者和一些新的買家。因此在實體市場中，存在著良好的雙向活動。
TGR: 與黃金現貨價格相比，金幣看上去利潤更大，因此，這是否說明了一些人的恐慌情緒，還是它已出現短缺了呢？
JN: 實體市場中的一些問題事實上被完全誤解了。觀察人士沒有給出任何支持性意見。我認為我們會見到這樣一些學者專家他們極度恐慌，這是黃金應對危機的差勁表現，它將使其變得更糟。它已經如此。現在，他們正通過恫嚇投資者並以一些供應量短缺的消息使投資者恐慌的手段來嘗試將這一全球效應註入黃金行業。沒有誰會認為存在更高級的個人投資者收益，但也並不是史無前例的。他們正嘗試使其形成空前效應，這不是實際情況。或許人們更為關註的是這些學者在市場中會呆上多長時間。
TGR: 那麽金幣短缺的真實性有多大？
JN: 明確地說，金幣現在所遇到的情況是世界上大多數鑄幣廠都沒有基於“生產—等待—觀望”的基準進行生產。他們並未提前鑄造數以萬計的金幣，等著購買者來購買。他們只是根據需求策略來進行生產。
由於上世紀八十到九十年代出現了長期的熊市期，大多數廠家都削減了購買量，只持有一些基本投資品。事實上，許多廠家都摒棄了金幣制造流程中如半成品處理等的一些步驟。美國鑄幣廠就是其中之一。3月份，在白銀領域它們遇到了半成品金幣質量問題，約有半數以上的白銀坯料被拋棄。這使得他們的實際生產情況落後於計劃，當出現對於實體小金幣的需求時，它們無法及時地滿足需求。這並不是說它們要停止生產。事實上，大多數鑄幣廠都認為生產小金幣利潤很高，這意味著它們已增加變化，並不斷發現新的供應商和新的材料精煉商，擴大生產以滿足市場需求。建立庫存是當前優先要解決的問題之一。
如果您願意的話，我們來回顧一下近代歷史上黃金潮中的一些情況。第一次是在上世紀七十年代末到八十年代早期的通貨膨脹期間，有1600萬枚克魯格金幣面向全球出售。1987年的市場掀起了另一場購買狂潮，此時正是美國鑄幣廠售出超過125萬盎司黃金的時候。我們同樣不應忽視的一個事實是僅僅幾年之後的 1991年大衰退，那時他們只賣出了25萬盎司。我們再來看看千禧年前1999年的情況。再一次地，它們中止了銷售一些諸如白銀等的產品，它們都被那些期盼世界末日的人收藏了起來。接下來就是2006年5月了，那時出現了朝鮮危機和伊朗政治危機。我們再一次見證了喜人的堅挺銷量，但仍不能與1980和 1987年時候的情況相比，倒是與自去年以來我們所經歷的情況有些相似。但我堅決認為今年美國鑄幣廠會售出約750,000或800,000盎司。這不是 1987年大恐慌時的水平。因此，我也不知道它們為何會嘗試擴大規模的原因。
TGR: 為何會出現這一高利潤？只是因為供應量緊缺嗎？
JN: 是的，只要零售店看到鑄幣廠依據分配基準出售金幣，並擁有一些建庫的限制條件，零售店主們就會開始使金幣利潤提高到以前所不能實現的水平。他們會提高其報價，也會增大供應量。這僅限於白銀等金屬和一些更小的輔幣領域。
但就Kitco的供應量而言，我們基本認為如果我們不能從經銷商和供應商那裏就有關穩定的利潤和/或供應時間等問題得到承諾，我們就會在網上商店裏的訂購頁中將其刪除。這些訂購頁中的項目僅限於我們認為能夠有一個合理價格和好的銷量的項目。我知道該表看上去有些短小，但我們的確有商品要賣，我們的暫記賬戶永遠不能沒有材料，1,000盎司的銀條和400盎司的金塊。我們會百分之百地抵消所有暫記賬戶的購買量，為了客戶內心的平靜。
我們在已經刪除的項目上添加了許多項目。例如，我們已經擁有來自加拿大皇家鑄幣廠鑄造的數以萬計的金幣和十萬計的銀幣。不久以後我們還會擁有奧地利的金銀幣，我確信只要將金幣日期變為2009，美國會重新向經銷商開啟銷售。這也恰好是鑄幣廠停止生產舊日期（當前年份）貨幣開始生產新日期貨幣的時候。當然這一轉變也會帶來一些問題。無論如何，市場上都應當有產品。我們有雞蛋，因此我們同樣有蛋卷。
TGR: 因此，應當審慎些，再等一等。
JN: 這是肯定的。如果有人願意出高出10.50美元價位的白銀5美元的價格，而只是為了保護某些東西的話，即認為他們將在食品雜貨店裏進行實物交易的話，他就不是一個精明的消費者。首先，這種可能性是不存在的。其次，該狀態下這些項目的清算過程值得懷疑。開始供應時，它們會以先前的標準進行定價。鑄幣廠不會以超出它們通常標價1.50美元的價格出售新奧林匹克楓葉金幣。這意味著無論如何它們的零售價不應超過2.50美元。如果有人在eBay上支付5美元，那我只好對他說，請嘗試著做一個精明的消費者吧。
我們的一些代理商所做的其它事情是如果他們期待黃金或白銀能夠在某一天達到某一價位，他們就會固定在這一價位，在Kitco或加拿大皇家鑄幣廠暫記賬戶中購買大量的黃金白銀，再在供應量和利潤陷入谷底時利用實體金幣或金條的轉換效應。這就是幾個星期以來發生的一切。
TGR: 早先時候，您曾提議說在通貨緊縮時期或通貨膨脹初期，黃金價格會在500到600美元區間波動。但從更長期來看，您是否認為它更有可能穩定在650美元和850美元之間的某一價位？
JN: 我認為這就是我們目前正在尋找的用以反應供需水平，基本上這有助於鑄幣社團，和保持印度的購買力，目前還沒有的。就他們而言，超過850美元的價格太高了。多年來他們一直在表達這一立場。
我們現正處於印度的節日期，他們都對如此糟糕的銷量感到難過。例如，我們剛聽說在十月中旬，全球黃金委員會都對作為最大的金屬消費國的印度的黃金銷量水平表示擔憂。他們不但在6月和7月時粗略地改變了黃金漲勢運動，該運動也已轉換為某種具有感情色彩的事物，飽含長期持有文化概念的吸引力。他們註意到了一些基本情況，這提醒印度人這是他們文化和宗教生活中不可或缺的一部分。之前的運動擁有一種令人愉悅、奢侈和賞心悅目的方式。
但除此之外，他們還設立了一項計劃，使人們可以通過該計劃從印度郵局購買金幣。這是一個大型配送網絡，尤其適宜於小量配送，如1克或5克的金幣。他們意識到城市購買者不再友好，農村購買者繼續將黃金作為儲蓄的一種選擇形式。
因此，您的價位在30美元左右的1克金幣提供了針對許多人的直接訪問。就使精煉商有信心進行生產這一點而言，這是一項完美的市場計劃。我認為部分意義上講，這是拖延瑞士精煉商之一的Valcambi的供應事件之一。這可能會更關註向全印度銷售龐大數量的1 克金幣。我們來看看這是如何做到的，幸運的是，這是小數量會提升整體噸級實際水平。迄今為止，專家預計今年印度市場上出現的800、900或1,000噸的數量並未存在。去年也沒有存在，今年依然。
TGR: 這一情況中有沒有任何其它重要因素起作用呢？
JN: 盡管投資需求看似十分強勢，事實上卻一直陷入與來自二手源的廢金屬供應的競爭。去年，形勢不利，市場上的廢金屬量達到1,000噸，投資約為1,200 噸。因此黃金再一次以高價進入市場，我們也沒有看到全世界的人瘋狂搶購黃金的局面。在這一點上它仍與現金進行著較量，人們對於如何處理從銀行中取出的現金而深感憂慮。
TGR: 鑒於此，如果我們將黃金作為應對金融和現金市場動蕩的保障手段，為何金價未出現上漲？為何會穩定在650美元到850美元的區間？
JN: 總的來說，事實已經證明了黃金的保障屬性，它的穩定性超出了S&P。它基本上是按這樣的方式發展的。如果它居於845美元和945美元的區間，就像今年的情形，則溢價就是標誌。保持這一水平支持那些持有黃金的人們，以緩解共同基金中 S&P和道瓊斯的差勁表現。從這個意義上說，它確實是起到了作用的。
黃金無需漲至1,200美元或2,200美元的水平，因為所有的世界末日論人士的言論都證明了這一點。這似乎更證明了全球系統中某些環節已出現偏差，事態發展並不如人所願。如果是這樣，您應當更加確信其它資產已完全消失，不僅是一場大災難，您可以將其一筆勾銷。這不是人們所期待的。G7和G12看似已經對他們的提議做好準備，防止出現道瓊斯指數和黃金價格同為4,000美元的水平。看一看社會的動蕩和暴力現象，就知道這很明顯不是人們所想的。因此穩定是第一要務。
是的，我想事情的發展並不平靜。會有更多不利好的因素出現，許多銀行會倒閉，黃金下跌時您會擁有偶爾短暫的間歇，但更大的圖景道明了這一點。由於當前通貨緊縮存在的巨大壓力，沒有合理的原因相信黃金能夠繼續走高，再走高。隨著所有資金不斷註入該系統，許多人都期待魏瑪共和國式的惡性通貨膨脹成為最終的結果。然而，正如先前許多示例中所見的那樣，只要一切穩定，則許多過度清算過程就有望基於正常標準脫離這一系統。
當然，在所有未知的情況中，實際上美國部分銀行國有化效應和諸如哪種類型的交易者能夠
在商品市場中生存的問題首當其沖。看一看伯南克先生在本月中的言論，很明顯他們不準備讓資產泡沫化繼續發展下去，因為消除這些泡沫太難了。因此，我認為不能允許價格再度失控，這裏我說的不是遏制黃金價格。遠遠超出了這一層面的意思。我是說帶來這種結果的這些資產泡沫應被嚴格監管，或至少絕大部分應如此。
TGR: 那麽您是否看到了一些令人愉快的方面呢？
JN: 這點我不確定。就GDP、零售銷量和消費者消費水平的難度而言，我們預計未來兩年會再度出現實際性動蕩局面。很難建議說諸如白銀、鉑金和鈀金等工業金屬會有好的前景，因為它們的主要用戶是：a)無法獲得信貸；b) 由於出現預期性需求降低而減產；或c)汽車制造商願意只購買一點金屬用於庫存，因為他們仍然有大量的庫存亟待解決。根據全球性需求降低的預期結果，我們看到銅遭受重創，同樣蒙受重創的還有石油，這些都顯示出與供應狀況相比同樣的需求量。
TGR: 黃金是可以反映出恐慌情緒的某種東西。您能預期到恐慌情緒會加速其走勢嗎？
JN: 避免其的途徑可能就是不要太過關註價格性能，因為大多數人都願意購買黃金作為實際的配送設備，然後在需要的時候使其流通，而不是因為他們認為會“賺錢”時才購買。這不是實際情況。如果您要在這些市場中交易，你就會暴露自己。我們已經很清楚地看到了這一點。任何在黃金市場中進行交易的人最近都受到牽連。這是不可能的。當你不得不站在資金清算所顯現的這列火車上，或是決定在某一天購買其它基金時，這不是小型交易商的主要工作。長期性來看，10%的壽險類配送是這裏的大多數人的選擇。
TGR: 您認為最近美元的形勢如何？
JN: 美元仍然留有驚喜，這很明顯，因為約在一年前人們都要求它讓位。截至3月份，他們還埋葬了它，並為它做了祈禱。當然，從7月份以後，很多人都聲稱“你知道嗎？我擁有的是美元”。你缺少美元。
今天不是所有的事情都能被看透。11月我們即將迎來美國大選，關於我們的前路何在、將出臺什麽新計劃和誰將成為新的美聯儲主席和財政部長等問題，在國民的內心裏仍然存在著很多有趣的變數。許多問題仍然懸而未決。讀者不應忽視的一個最基本的問題是，近幾周來，政府都采取了哪些措施來應對這已出現了14個月的危機。人們都期待著能夠馬上得到滿足，部分價格的大幅度變化是具有破壞性的。“下一步結果是什麽？我們會如何前行？”這些都不是能夠輕易實現並快速得到結果的過程。
TGR: 您提供了一個極富邏輯的前瞻性觀點，應當非常迎合我們這個高情感時代的讀者的口味。
JN: 如果我嘗試使您相信，這是只有一條單行道，從現在您可能不想與我說話開始的兩年裏，我們應當沿此路行進，買進和競賽。我會喪失信譽。盡管我不認為我走得太遠，它就價格預期而言也並非正確。這也不是炒作，在這一天行將結束的時候，這的確是您會在議程中嗅到的氣味。它更多是用以見證當前市場所發生的一切和測定消費者的脈動。
TGR: 約在一年前，您告訴我 8%和12%的比例是持有保障性組合的黃金數量。您現在仍然支持這一分配方式嗎？
JN: 鑒於我們當前所面臨的局勢，我不會因將這一比例提高2或3個百分點感到步舒服，而是10%到15%的水平。回想1979到1981年那場危機的嚴重性，我仍然記得，一些瑞士資金管理者建議將黃金提高25%。當時有合理的理由，那就是兩位數的利率和兩位數的通貨膨脹率及其他情況會顯示絕對的災難般圖景。但目前我沒有看到過比那更高的比例。
在上世紀九十年代的繁榮時期裏，我見過低至3%到5%的比例。生物科學、高科技，幾乎每一項事物都在飛速發展，房地產市場巨大，很少需要擔保。人們也許有點太過樂觀以致將其降至最低水平。總之，約在8%到12%的比例就最好，我認為10%就是一個不錯的目標。
TGR: 現在，我們已經見證了如何將其註入我們的產品組合。相比諸如CEF和James Turk的GoldMoney等的黃金ETF和基金，您能給我們提供一些關於實體黃金的看法嗎？
JN: 當您步入基金領域時， CEF（事實上與ETF相比，我更喜歡它）會是最終的解決方案。我們青睞的擁有結構要優於我們在GLD中所見到的情況。事實上，James的結構是一數字黃金賬戶，與Kitco的暫記賬戶差不多，只是增加了幾條特性。GoldMoney運作非常之好，其盈余實現了大幅增長。
我記得我第一次向James請教時，他那時擁有5000萬或6000萬美元，他們現在正在朝著4億美元的目標前行，這顯現出我們在過去幾年裏所見市場的情形。Kitco擁有其規範的暫記賬戶，另一個版本來自加拿大皇家鑄幣廠。根本上說，所有這三種都是實體黃金的占有形式，代表了投資者的利益。一般而言，訪問賬戶是一個在線界面，而無需攜帶任何諸如珀斯鑄幣廠認證產品等文本證書，這也是黃金和白銀作為安全的儲存手段的另一項優勢。
TGR: 請您向我們介紹一些關於加拿大皇家鑄幣廠暫記賬戶的信息。
JN: 它基本上類似於“常規型”賬戶，只是存儲僅限於RCM的渥太華機構。因此，它屬於政府所有，存儲的產品也限於RCM生產的產品，諸如金條和金幣等。任何外來的帶有可疑的品質證明標誌的產品都不得入內。該產品的優勢是擁有這些黃金白銀的代理商可以直接登陸鑄幣廠網站（它們被賦予用戶名稱和密碼，只有代理商本人和鑄幣廠了解這些信息），以全天候了解他們財產的狀況。任何移動已出售或即將出售的藏品的行為都必須經過代理商的直接允許，且只能移至存管處。這是對於資金的又一層安全保障，非常值得。對於投資者來說一年用以保持賬戶、擔保和隔離這方面的費用是60美元。
TGR: ETF擁有什麽保留條款？
JN: 基本上受托人持有黃金，因此您需要相信其中一方；即被指名的受托人。由於存在管理費用，你會花去一部分預算，這可能會越來越高。這是一個成本問題。現在，這只是40或50個基點，但最終可能會上漲接近1%左右的水平。繼而又會出現問題。您想如同股票一樣進行交易，以增強股市穩定性或滿足假日規則和需求嗎？或者您想基於擁有少量產品的開放型黃金市場的意義進行更大範圍內的更多交易嗎？
ETF 和其他事物之間的最大差異是您轉換可用的制成品的能力。這沒有ETF就無法完成。所有其他的手段都使您轉換成金幣和金條實現了小幅盈利。這是您保存的東西，但您的確可以擁有您的持有物。舉例來說，Kitco pool和GoldMoney都允許持有者以制成品形式接收余額，您只需將其中的大金條的一部分變為楓葉金幣或其他您喜歡的金幣形式。
TGR: 轉換的費用如何？
JN: 只是金幣的加工費，沒有什麽別的費用了。實際上，假設價位為800美元的黃金，你以803美元的價格買入一些。那麽這一天你就將不得不為金幣支付860美元。因此，您已經節省了一大筆費用，因為沒有誰會去加工。金條已經存在，並且你擁有了一部分。兩年後，即使價格還處於這個水平，你也會願意為你的10盎司 pool添上10塊楓葉金幣。楓葉金幣的制造成本是4%，因此以該比例計算的話為一塊金幣32美元。你要支付，還要托運，你擁有自己的金幣。
TGR: […]

黃金價格今年首度降至低於700美元的價位。如果要說今天價格繼續大跌有什麼好的事情的話，那就是它不會最終以600美元收盤。對比是毫無用處的，因為自今年年中以來每一次連續下跌都有各自特殊但致命的特徵，然而，這一次比以往任何一次來說都可能更顯反常和令人擔憂。在Kitco的後面幾頁中仍然沒有發現任何技術性圖表顯示黃金走勢，例如7月7日開始時的深度和速度突破200日移動平均線。
這是一場悲慘的毫無緩和跡象的大災難。今天上午和下午一樣，儘管出現了美元緩和、原油價格上漲等利好形勢，金價依然走跌。沒有關聯嗎？這取決於您的定義。前錐頭已經脫離了這支火箭，並且迴旋裝置也已經失去了控制。您現在實際上被告知不要讀一些黃金方面的新聞以避免不省人事。您不會了解自己，但有一些微弱的跡象顯示一些人已做好準備停止抗爭。無論如何，他們用盡解釋的時間要比Monty Python插圖中的奶酪店主快得多。
繼期貨閉市後，紐約現貨黃金交易保持兩位數的下跌率。這一天資金清算過程仍然非常明晰。黃金最終報收於715美元，一天之內下跌了13美元。不斷上漲的現金仍然處於所有人優先級列表之頂。即使世界黃金協會通過承認過去這麼多年來一直很好地服務於人們的長期黃金短期美元已進入平倉的狀態，感到這場“ 令人迷惑的大衰退”非常棘手難以應對。白銀下跌2美分，報收於9.47美元，鉑金出現了更大跌幅，最終收盤價為每盎司793美元，下跌50美元。鈀金下跌 6美元，報收於169美元。
坦白地說，我們並沒有看到這其中“令人驚異”的部分和最新的其他分析結果。黃金購買者不是將購買黃金作為保持資產的“最後一招”嗎？我們不是處在正訴諸於“最後一招”的關鍵時刻嗎？為什麼一個以400美元價位購買黃金的交易者，在股票組合顯示價值下跌近一半時不去拋出或是至少拋出一些呢？這個時候是賣出黃金的時候嗎？哦，是的，我們知道。在整體社會經濟前景看似源自“超世紀謀殺案”時，有一些遲，不是嗎？
今天的新聞摘要顯示的內容大體相同，只是交易者名稱有所不同：高盛將保留3200名員工、瑞士信貸損失了幾十億、美聯銀行的損益創下銀行空前損益的歷史紀錄、瑞典和新西蘭降低利率、英國零售業數據是自2006年以來的最糟糕水平、日本貿易順差減少94%和通用公司已開始悄然裁員等。我們還得生活下去，這其中的意義是什麼呢。布什先生已在開始籌辦另一場全球性峰會，討論避免再度出現當前危機的辦法。我們可以謙虛地提供一些建議：略過前晚必須的美食者晚餐、以短袖衫的衣著現身並發表演說，應對也許不會發生但確實正在發生的一切。哦，不要忘記邀請您的繼任者，布什先生。在這個關鍵時刻難道不應謹慎嗎？
現在，一些情況確實嚴重。讓我們帶您暫從這一天的擔憂氛圍以及與金錢有關的焦躁情緒中走出來，展望一下未來。完全不同的另一番場景。在讀完以下一篇來自BBC的震撼性報導後，看一看明天您開始交易時您會有怎樣的感覺：
今年，津巴布韋的收成是這個國家現代史上最糟糕的一年。
在西馬紹納蘭省，一些人為了求生不得不吃野果和挖菜根。
“情況太糟了。我有12個孩子，卻很難為他們找到任何東西”，當地一位村民首領這樣說，“我們整個村子都掙扎在生死線上。人們都沒有食物。”
“什麼也沒有剩下，我們什麼也不能做。”
如果您開車深入到西馬紹納蘭省，就會發現這個國家的大部分人口居住在農村。
首都哈拉雷以北200公里(124英里)的Karoi附近區域的情況，很好地說明了這個國家的鄉村正在遭受的苦難。
農民沒有種子、化肥和燃料。由於這場災難，明年的收成已基本告吹。
隨著分享權力的新政府構成的政治癱瘓的持續，人民正在經歷由經濟災難般的管理混亂所致的嚴重食品短缺和國家商業和農業領域的實際性毀滅。
學生輟學
如果幸運的話，一些津巴布韋人一天可以吃一頓飯，但是他們絕望的情緒卻在與日俱增。
一個結果是數以千計的兒童已經被迫輟學開始尋找食物。
“在一個擁有12萬人口的地區，6個月內就有1萬名兒童輟學。”英國拯救兒童慈善機構負責人Rachel Pounds說道。
“許多人已經絕望。津巴布韋人忍受著越來越糟糕的這一切，但您會看到在鄉村一些更貧窮的家庭裡的絕望情緒。
“這導致人們不得不背井離鄉尋找食物，造成整個社團的解體。”她還補充道。
西馬紹納蘭省的一位村民在事態發展還“不太遲”時這樣乞求幫助。
“如果我們現在得不到幫助，大部分人就會餓死。幾乎每個人都會餓死。”
他向我展示了三罐儲藏的玉米，但是有7個孩子需要吃飯，這樣的數量只能夠他們吃一個星期。
早在本月初，聯合國世界糧食計劃委員會就提出將提供1.40億美元(8600萬英鎊)的援助，用以在未來6個月中拯救危機。
聯合國聲稱到明年年初，將有超過500萬人口(佔總人口的45%)需要援助。
然而，與此同時，津巴布韋的非政府機構也受到這個曾一度繁榮的國家的經濟衰退的重創，所致的現金危機來自現已完全失控的通貨膨脹的水平。
但不僅是農村人口蒙受災難。
異乎尋常、令人沮喪
在鄉鎮和城市裡，食物供應量也日益短缺。
在哈拉雷的市郊超市轉一轉，絕對是一場異乎尋常和令人沮喪的體驗。
我看到的一家商店好像正在清倉銷售的最後階段。
19個結賬櫃檯中只有2個在使用，大多數貨架都是空的。
這裡沒有牛奶、奶酪、黃油和酸奶。
只有一些捲心菜、洋蔥和少量的菠菜以及幾塊零碎包裝的凍肉。
出售諸如香皂和衛生紙等家用品的通道都是空的，已被關閉。
商店唯一看上去銷售不錯的食物是一些麵包，本週的價格已達到每塊30000津巴布韋元(約合1美元)。
然而，津巴布韋人只被允許一天最多從銀行提取50000元。
大多數人都負擔不起哪怕是一點點食物。
只有那些足夠幸運擁有外幣的人才能應對這一短缺狀況。
“我們非常清楚食品危機正愈演愈烈。”位於津巴布韋的美國國際開發署負責人Karen Freeman如是說。
“在此之前，城市脆弱性的問題從沒有在現實中被感受到。
“過去，你可以到商店購買食物，但現在你毫無選擇。
“商店裡沒有食物，哪裡都沒有。現在的危機是你在哪裡都買不到食物，也不能種食物。”
這幾乎完全是一場由總統Robert Mugabe領導的政府人為製造的危機，他的政府已因面對危機無能為力而被控有罪。 ”
對於我們所有人而言，這都是教訓。我們越早認識它越好。問一下，那些進行少量金幣實物交易，以求獲得最後一滴水或一片麵包的津巴布韋人在哪裡？哪位新聞撰寫者能足夠勇敢地挺身而出，並提出世界其他地方的下一步就會是現在我們在津巴布韋看到的一切？我們靜耳聆聽。呼聲請盡可能高些。
700美元的價位並未提供太大阻力，但從當前水平反彈卻稍顯滯後。唉，清算過程。今天上午新聞的頭條就報導了印度傳統節日黃金銷售量下跌50%的消息。有些人猜測日益上漲的溢價會對印度的黃金銷售和數以百萬的激增帶來什麼影響。不要再說了。您知道我的意思嗎？什麼也不要說了。是今天的更高論述嗎？格林斯潘承認其經濟模式約定中存在數以萬億的資金。哦，什麼也不要再說了。

看似變化不止的美元和下跌了3美元的原油使得金屬一天內重歸接近764美元的低點，這與本月11日最後的收盤價僅有25美元之差。美元價值的最新增長帶動貨幣指數達到84.20，與歐元匯率比為1.3097美元。突然之間，關於約1.15美元附近的“公平價值”的言論似乎不再是難以企及。您可能還記得在今年盛夏，我們曾經預期兌歐元匯率會達到1.30，然而在當時這只招來一片唏噓聲。通常，一些激烈的質問者和作者均宣稱石油永遠不會回落到低於 100美元以下水平，黃金的下一步走勢會進入四位數的時代。黃金的價格會如同射月般上漲。現在，它下跌到了一美分的價值……
繼期貨交易下跌26美元，收於每盎司769美元之後，紐約現貨黃金交易繼續週二開盤時的情形，與此同時，歐元兌美元匯率繼續下跌，原油價格昨天也出現下跌，一度下跌至每桶70美元以下。白銀在良好的實物需求和逢低買盤的推動下繼續成為貴金屬中的亮點，上漲了39美分，收於10.12美元。然而由於出現了多達700家美國汽車製造商可能不得不面臨閉市的新聞，鉑金的跌幅超過16美元，跌至每盎司882美元。鈀金停留在每盎司179美元。黃金如果這一次沒有變的更低，則繼續朝著700美元中位的方向變化。遊戲的名稱仍為資產清算。這並沒與黃金隔離。基本金屬今天變得越來越低級，以下信息來自RBC的每日基本金屬屬性的報導：
“強勢美元是熊市使金屬銅下跌至其自2006年1月以來最低水平的藉口，在最終收於4498美元(-4.7%)價位時之前以4430美元的低位進行交易。鉛最終收盤價降低了3.5%，收於1370美元；鋅下跌了3.3%，跌至1165美元價位，收盤價下跌2.6%，收於2076美元。錫的價格近乎保持不變在12300美元(-0.2%)，而鎳一改往常，最終上漲了1.4%，收於10700美元。遠東鋼鐵下跌13%，收盤價252.50美元， Med鋼鐵下跌6.7%，收盤價280美元。
針對經濟衰退的恐慌情緒成為了基本金屬的背景噪聲，忽略了早期股市的穩定性。隨著黃金和石油價格的大幅下跌，整個商品市場交易都出現歷史性新低，各交易指數達到自2005年以來的最低水平。 “恐慌因素”已經深入到基本金屬和商品交易的方方面面，使得人們很難在嘗試預測價值時做出理性的判斷。 ”
當前，有些領域則是完全不同的另一番景象。真的如此。這種情形可能會蒙蔽我們。以下是一些危言聳聽的言論。
在需要做出理性判斷的時候，很少有人會表達一些不太極端的觀點。或者是對於未來的盲目樂觀，或者就是一些悲觀論調。中間立場已經沒有了立足之地。我們看到的是黑色的直升機。我們看到的是死人。我們看到的是Marketwatch的Paul Farrell先生，他將我們帶入了一個美國地獄般的旅行中—-已沒有任何選擇，只有得到一張出境簽證或者推選Nader。也許這還不夠。也許要準備好住帳篷。這是相當長一段時間以來文章能夠得出的結論。如果他是對的，這會是他最後的論述嗎？請注意股市和市場的思想貧瘠會導致什麼結果：
“是的，我們現在都成了傀儡。你，我，還有我們的3億同胞。無能。我們應該感到羞愧。一直以來我們都陷入諸多關於“民主”的口號聲、各種運動、投票、辯論、修飾以及無端的謊言的海洋中。麥凱恩還是奧巴馬？非常抱歉要選出一位身含泡沫的傢伙，但無論誰當選總統都無關緊要。
為什麼這麼說呢？事實上“遊戲的改變者”已經出現。民主政治已經被華爾街的新的“災難性資本主義”所取代。這是歷史學家們能夠記起的今年的最大的遊戲改變者，它是由華爾街最後的“特洛伊木馬”Hank Paulson提出並策劃的。想像一下，貪婪、自大和沒有能力導致了這場巨大泡沫的出現，損失了數以兆計的美元，華爾街最終散發著一種氣味就像是一朵玫瑰，富有而更顯強大！
是的，我們很愚蠢：在我們被無止境爭鬥中的“民主假象”弄得心煩意亂時，議會已經採取了相關手段。議會只是簡單的通過投票就將財政部的數以兆計的美元投入了可以控制“民主”的華爾街的新的“災難資本家”手中。
這一切為什麼會發生呢？我們否認，一群無能、懦弱的人，那是為什麼。我們只能任其發展。這一代美國人已經從民主社會轉變到一種全新的政府模式“災難資本主義”。以下說明了它是如何出現的：
華盛頓擁有的歷時三十年的影響力已經建立了一支由42000名具有特殊利益的議案通過者組成的軍隊，他們充分代表了大企業和富人階層的利益。今天，這些人們利用各種手段，管理著美國537名選舉官員，使其能夠按照他們自己的意圖投票。
這一歷史進程在裡根時代加速，並超速發展到今天的布什經濟時代。這一時代已經完全受到由華爾街和美國政府獨立操控的新災難資本主義的影響。戰爭和颶風沒有報價合同。在經濟下滑的同時，房產信貸終將產生泡沫。
最後是致命的一擊：就是預計中的房地產信貸危機。媒體和公眾都看到了一場危害極大極廣的危機。災難資本主義家們看到的卻是巨大的商機。是的，對於那些掌控美國國家大權的人來說的確商機無限。數以百萬計的國民和銀行都蒙受了巨大的損失。納稅人背負萬億的債務。但大型銀行卻表現出超然世外，變得更為強大，並擁有對政府的實際控制力從而能使用納稅人的錢。他們都在笑我們是傻子！
是不是很驚訝，華爾街的災難資本家們將事情搞砸了，他們可能會採取計劃或任由這種衰退形勢發展下去。然而美國的納稅人們給出他們最大的援助，他們聲稱要加強對他們所付超過2萬億美元的稅金的控制力。是的，我們的確很愚蠢！
這場看似無休止的遊戲未來幾年還會在華爾街、美國企業和華盛頓以及福布斯400強中的某些地方上演。民主太惹人厭了。它必須由災難資本主義獨立掌控。裡根、布什和保爾森都是華爾街的“特洛伊木馬”。
Naomi Klein在“震驚的教義：災難資本主義的興起”一文中概括了這一遊戲現狀。 “新經濟”帶來了巨大的利潤，卻使得人們陷入悲慘境地：戰爭、恐怖活動、自然災害、貧窮、貿易制裁、次貸下滑以及各種經濟、金融和政治領域的災難。自然的（卡特里那）或人為造成的（伊拉克），無論哪一種途徑“災難資本主義”都帶來了財富。
因此，你，我，還有我們的3億同胞最好都不要否認。美國不再是一個民主社會了。選舉毫不相干。最好的情形是：我們都成為富豪，擁有一個由富人統治的政府，擁有1%最富有的人群，福布斯400，具有影響力的富人精英，而其他99%的人是他們的“僕人”。與此同時，受通貨膨脹影響的工薪階層的收入近三十年來也都出現下跌態勢。
最糟糕的情況是：美國沒有民主，由於經濟衰退和華爾街出現新的災難資本主義，我們步入了一個可以稱之為“結合主義”的時代，一種國家和企業間掌控能力的合併過程，這有點像事實上的高盛前總裁所經歷的情形。
是的，這會帶來一大筆高昂費用。但如同我們大多數讀者那樣，我不想這種情況發生在美國。我是一個愛國者。我自願成為海軍陸戰隊員。在那裡我服役了4年，我還自願到韓國服兵役。我不喜歡我們的自由、權利和價值系統被以貪婪、自大、自私和其他劣性的名義所取代。
最近8年來，我們都看到災難資本家們都忽視了對於即將到來的經濟衰退的嚴重警告。他們顯然是有計劃的。他們行進在牛市中，變得更為富有。現在他們擁有最後的一項災難資本主義的武器，數以萬億的稅收和政府的實際控制力。
這也是我為什麼擔心我們處於華爾街版本災難資本主義和“國家和企業掌控力融合”之間危險線的邊緣的原因。這就像一隻披了羊皮的狼。華爾街假稱我們還處於民主社會。然而美國越來越像是Laurence W. Britt五年前在自由疑問雜誌中所稱的“結合主義”了。
今天的討論我們採取他的歷史分析中14條關鍵特性，請注意這些分析都會對您的投資和撤資產生重要影響：
1.華爾街的富有成為第一優先權
想想“救市”。華爾街的貪婪來自全球的掌控力。數以百萬的人們被誤導並失去財產。誰首先得到了這筆幾十億的巨資呢？當然是華爾街的騙子。
2.國家安全困擾
想想以國家安全為名義的執行力的擴張：先發製人的戰爭、竊聽普通民眾，折磨，這些都是由富有的保守精英階層所導致的。
3.大量使用軍事武力
想想耗資3萬億美元的伊拉克/阿富汗戰爭。災難資本家們喜歡軍事行動的刺激。我們的花費超過了其它所有國家，超過了財政預算的半數以上。
4.極端的國家主義
到處是這種跡象：紅旗、胸針，“支持軍隊”的口號，所有這一切都助力使巨額的軍費得以通過。如果你要是挑戰他們，你就會被認為不是美國人或不愛國。
5.遷怒於敵人來振作自己
想想“邪惡軸心”、蘑菇雲和“伊斯蘭原教旨主義者”以及在我們這片土地上發生的更多的恐怖事件。輿論帶來了大眾想像中的敵人，使人們受到蒙蔽，看不清事實真相。
6.腐敗和任人唯親
想想撥款，未參與竟標的國防合同，為那些身在伊拉克的唯利是圖的軍人們付了多少單。 Jack Abramoff已經向它捐出了數百萬美元。
7.犯罪的困擾
想想修建監獄成為了另一項投資契機，而不是關注重整我們的罪犯審判系統。這增進了罪犯和極端主義者失去理性的恐慌情緒。
8.勞力和低收入
想想與那些拿固定薪水的員工相比的企業利潤。並未出現下跌。它們都被掌握在富裕的內部人士和股票持有者一方。工資下降了，但CEO的薪水卻在一路飆升。
9.蔑視人權
想想濫用人權的狀況，人們沒有權利審判，虛假的指控，同時還會以國家防禦和國家安全的名義為受害者貫上“魔鬼”的頭銜。
10.媒體操控
想想洩漏虛假信息的情況， Joseph Wilson、Valerie Plame、Scooter Libby、Colin Powell聯合國的證詞、美國國務卿賴斯的蘑菇雲事件和大規模殺傷性武器，所有這一切都鎮壓了事實。
11.蔑視女性的困擾
想想擁有家長作風的反墮胎並處於附屬地位的婦女們，她們要受到這個由男性主宰的社會的規律的支配。
12.蔑視知識分子
想想保守型知識分子Francis Fukuyama和Bill Buckley。他們與Sarah Palin和Joe Sixpack等保守者可有一比。布什政府的財政預算也一直在削減藝術和科技教育領域的經費。
13.政府的宗教情結
想想與毒品提案中反科學成份相比的基於信念的程序，與進化過程相比的創造主義，十誡秘密用於公共住房的發展，使得公款最終都流向了教堂。
14.欺詐性選舉
想想警察和檢舉人對於投票人的脅迫和威脅，這對少部分投票人構成了挑戰，所謂的投票不復存在，議會選舉官員們也開始了他們的欺騙行為。
是的，在官方來看美國仍然是一個民主社會。我們擁有足夠的信號和慣例來支持這一點。但事實是美國已經成為一個由富豪集團操縱和控制的社會。由於華爾街的災難性資本主義的致命一擊，我們可能會很快步入一個危險的新政府的掌控之下。 ”
想想這樣一種公民投票形式，美國公民可以根據經濟狀況和國家事務的現有狀態來選舉領導人。等一下，他們已然這樣了。在十四天之內，或者如保羅所見的那樣，太少也太遲了。今天下午我正在買錫紙帽。但這是第一次讀到年長的Jim Morrison發出這樣的論調：
一切都結束了
我可愛的朋友們
一切都結束了
我唯一的朋友，結束了
我們精心策劃的計劃完結了
一切主張也都結束了
毫無安全感可言，也不必驚奇，一切都結束了
不，我不會寫下任何代碼之類的信息。現在僅僅是需要時間來弄清強烈情感的真相。請保持清醒的頭腦，擺脫它，我們已經從更糟糕的狀況中解脫出來了。

在經歷了幾週的喧囂後，黃金價格跌幅超過了8%，導致30天淨差價損失9.1%，同時，無情的基金清償行動加上受損的多頭方大量拋售，最終使得一年期淨差價縮水，僅剩3.6%。這也成為了2個多月來，週跌幅最大的一次。週五的最低價位接近770美元每盎司，隨著原油價格上漲2美元以及道指的“穩定”走勢（根據最近的數據），金價一度回升至785美元左右。美元繼續攀高（指數達到82.5），但是在過去少數幾個時段中，上升動力有放緩的跡象。不僅如此，處於下行路線的加幣（下跌84美分），仍受到商品價格下跌的打壓。
現貨黃金市場依然在抵禦基金拋售、對平衡通脹的強烈期望以及全球產權投資市場市值流失所帶來的衝擊。在二級市場交易中，黃金下跌20美元位於780美元的低位，同期，白銀走勢勉強維持在9美元上下浮動。白銀下跌33美分，收於9.32美元每盎司。至於其它市場的情況。鉑金略有好轉，僅下滑24美元收於872美元。鈀金下跌3美元收於169美元每盎司。幾大市場的交易基礎已不再受交易情緒掌控，對獲利的高度期望也難敵擔憂、恐懼、挫敗甚至是拋售的想法帶來的影響，幾天來這場風波一直困擾著機構或投資人的心緒。還好，至少沃倫巴菲特借助“嘿，看我的！”節目表現出了一點好勝心，今天他就試圖間接提醒美國民眾現在正是買入本國股票的好機會。這次他甚至沒有提及商品市場。全部都圍繞美國股市和沃倫叔叔的回歸展開。不知道奧巴馬是不是也在看這檔節目呢？
今日的美國房屋開工數據顯示達到半個世紀來的最低水平，同時記錄顯示消費者信心水平的跌幅也達到最大。 McCain先生在幾天前的演講中說對了一半：美國消費者的確很憤怒，但是他們表現的更多的是悲觀，以及對待開銷等瑣事的小心謹慎。在近期各種各樣的公開投票中有沒有考慮過這種情況？即使沒有，這一重大戰後衰敗造成的大範圍的連鎖病症也會對共和黨造成不可預知的重創。最終也使得原本應該推崇經濟自由及積極投資原則的共和黨不得不採取救市方案及政策，而這也是他們不願實施，且會有利於對手的策略。真是一場經濟政治的鬥爭…
今天價格侵蝕在貴金屬綜合市場仍然持續，同時參與者仍然因各種理由保持輕鬆的姿態。拋售基金還是這場遊戲的主角，市場中似乎再多的個人投資者的興趣也（迄今）未能阻止跌勢。據稱金屬“顧問”和某些礦業公司負責人（還有什麼新花樣嗎？）一直試圖用站不住腳的辯解來說明為什麼金屬價格及其相關證券價格會在有利於走高的大環境下猛跌，以及為什麼它們會斗轉星移的原因。
我們將給出一條簡單的線索：在價格下跌的市場中的賣方必將多於買方。清醒一點，好好看看一些基礎經濟學書籍。 “Joe the Plumber”裡已經提到了很多相關知識。那些“脫離市場”的民眾注意到，這種現像只能反映出市場現實和人們的幻想世界之間的脫節。避險基金扮演的角色以及當前被迫拋售的境遇，都是我們想要提醒讀者在他們對商品市場滿懷豪情時需要注意的事。那些人試圖扭曲市場發展的基本原理，但其產生的最終結果卻是相同的–這一次，事態就朝著反方向發展了。
令人們好奇的是，在接下來的一兩年裡，生存條件的發展是不是會不再偏向有利的一面？就我們從近期的渣打銀行的調查備註中發現（信息來自Mineweb網站），商品需求似乎將被烏雲籠罩。
“渣打銀行（SCB）表示商品需求的發展態勢不容樂觀，估計到下一年，商品價格還會處於弱勢且遭受打壓的情況會維持到09年中旬。不過，從長遠看，商品市場的長期需求增長還是有發展可能的。該銀行在調查備註中指出，因為近階段的金融領域危機蔓延，不但經合組織的經濟減緩，新興市場也同樣如此。渣打銀行商品市場調研負責人Helen Henton聲稱，在銀行對需求預期越來越弱的同時，商品需求已經在不斷遭受打壓了。商品供給的減少將有助於某些市場的發展，但是就整體環境來看，價格還是處於下行壓力中。”
“隨著明年的GDP增長率還將處於弱勢，我們估計直到09年中旬為止，商品價格的發展都會受到阻力影響。我們能看到的是需求低迷的循環發展，” Henton.Henton還補充：該銀行已經對全球商品市場需求放緩在一段時間內所帶來的風險提起了注意，但是由於金融危機的緣故，需求下滑的速度比預期的快。不過她也指出，從長遠看，受中國和印度等主要經濟體的發展影響，商品的長期需求增長還是有可能實現的。
就基礎金屬市場來看，該銀行認為來自中國—這個基礎金屬市場大戶的需求量並沒有下滑，但是其增長速度確實已經放慢了。中國的基礎金屬消費受全球經濟放緩以及政府意圖控制通脹從而“壓制”製造商的雙重作用影響，在近幾個月中已經出現明顯的放慢跡象。 SCB表示基礎金屬需求表現在未來的幾個月中可能會更糟，而供給也會受低價影響而減少。必須要指出的是，由於在庫存數量上動了手腳，所以媒體報出的數字還是誇大了市場的走弱情況。 “一旦度過這一段艱難時期，需求增長還是會朝有利的一面發展的，” Henton表示。
SCB還指已有可靠跡象顯示銅的消費增長已經快速下滑。和去年7月的23%相比，今年合成銅產量已經下跌了18%，這都是由於一些關鍵的“終端使用”因素造成對銅的需求預期減弱造成的，包括家用電器、空調以及冰箱製造商的需求減少。銅金屬在07年的消費增長為37%，但是在08年的前8個月內，這個數字以平均每月4%的速度下滑。不過這些數字還是受庫存週期的影響而失真的。 SCB表示銅市場並不是只有壞消息，電力產業的擴張還是為該市場的消費力度提供了穩固的支持，並且能防止需求量出現大規模下滑。這也說明了電力產業仍是銅消費的主導力量，佔其總使用率的60%。
白金類金屬（PGMs）的需求情況似乎也不樂觀，儘管事實證明供給情況還是處於良好。這是繼鉑族金屬價格大幅下跌及汽車產業下滑壓力一系列問題之後。
相反，黃金受儲蓄潮和利率下滑的雙重作用，近期表現良好。不過，一旦金融環境趨於穩定，一些追捧避風港的潮流就會消失，隨著美元的強勁走勢，帶動金價下跌。但是從長遠來看，SCB認為由於美元的“結構性”走弱，黃金的牛市環境還是存在的。
當然，你也知道，（熊市）不會是隨處可見的。市場觀察的Mark Hulbert又帶著他圍繞黃金時代的晴雨表撰寫的定期刊物回來了。追捧、痴迷、極度推崇—多數人都忽視了金價達到四位數所需的整體條件，這真的非常糟糕。是的，這就像一個裝滿0.357加侖酒的大酒瓶一般誘人。無論平均成功率是多少，對惡意打壓的估計是否正確，就過去幾次的記錄來看，Hulbert先生對市場的把握還是很精準的。讓我們來看看他的溫度計上又有些什麼：
上個月經濟環境的總體表現為，全球各國金融主管機構積極投錢救助銀行系統。如果你想要一本能解釋經濟書刊中提到的“直升貨幣”、並且能說明為美聯儲主席Ben Bernanke贏得“直升Ben”外號的大量通脹現象的教科書，那麼上個月的市場走勢就是最好的教材。
此外，我們還見證了現貨黃金，這個對抗通脹的終極避險工具，僅週四一天就下跌34.5美元，達到當月低位的情況。詳情請參閱文章。
接下來又會是什麼情況呢？
讀者可能會猜到我的答案：我認為大部分是由市場情緒造成的。從逆向分析的結果來看，近幾個星期甚至幾個月以來，市場的牛市情緒過高，致使實際的黃金市場期望值偏離，從而導致市場更易於提前出現下跌現象。
鑑於Hulbert Gold時事通訊情緒指數（HGNSI）反映出受大眾追捧的黃金市場，正處於Hulbert金融摘要提及的短期黃金時代之中。而周四晚間的HGNSI指數為37.9%。
雖然當我撰寫最近一期有關黃金市場情緒的專欄時（在10月5日），現貨金價已經上揚了25美元每盎司，但結合這一市場水平，HGNSI指數還是下跌了7個百分點。
一些人可能會對我提供的黃金市場逆向分析結果提出異議，認為這是由金融主管機構操控所致，並非一個自由交易的市場。這種反駁從潛在的意義上來看是成立的。然而，布丁好環，不嘗不知：無論是否受到操控，黃金市場在HGNSI指數低於高位時，依舊表現良好。
以上就是我將20多年的HGNSI指數數據用於計量經濟學測試所得出的最終結果。在隨後幾個月中，HGNSI指數水平和黃金市場走勢之間的逆反相關統計值將達到95%的信心指數水平。
我還是要多說一句，這並不代表黃金市場沒有遭到操控。畢竟，能影響市場走向的不止一個因素。
但是從我得出的計量經濟學測試結果可以看出，政府對黃金市場的操控並不是影響金價走勢的唯一因素。
且不提那些市場受惡意操控的確鑿證據，我們還是忽略這些想法，繼續尋找更多意義深遠的線索，比如印度買家在黃金季節中的表現，因基金受挫而出現的被迫拋售、以及人們對“物價穩定”變為“通貨緊縮”的擔憂，都說明整個市場幾乎陷入滯留階段。如果有人想要否定這些因素，並為那些有理由憤怒的訂戶戴上牛市的面具，那麼隨便你。就像Hulbert先生可能會收到許多怒氣沖衝的郵件一樣。
由於三大陪審團已宣告了雷曼兄弟的破產程序的啟動，我們還是換個問答題調節一下氣氛吧：
雷曼兄弟公司的交易商和鴿子之間有什麼區別？
鴿子還能繼續呆在法拉利上。
祝週末愉快。已經換季了。趕快出門去體會稍縱即逝的自然景象吧。

黃金價格跌破了825美元，那麼今天到達800美元的水平線就輕而易舉了，在上午的交易時段，最低點跌至783.80美元。全球股市“一夜之間”全線下跌，各個參與者將要收到的一系列徵收保證金的要求快速消除的所有期望被粉碎。一個星期之內，現貨黃金的價格就遭受了135美元的損失。在同一個星期，黃金的天敵：股票也遭受了有史以來最嚴重的打擊。這與它們之間的相關性背道而馳。
這個黑洞馬上就會看到，不僅是針對作為一組商品的商品市場會發生什麼（說明‘它’可能會徒勞地尋找下降趨勢的最低底部），而且也在預計在這種情況下黃金價格最低限度大約會上漲50％的這個參照系中。就目前而言，維持在800美元的水平是首要任務，而目標似乎再次成為775美元。印度獲悉這方面的進展可能會很高興。
今天早上我們的一位讀者發出一封電子郵件，他得出結論說：“XY先生和YZ先生，以及所有其他脾氣暴躁的老人，將他們的炸彈掩體和防空洞裝滿克魯格金幣，當他們等待大災難應該得到緩和的時候，卻看到大災難的到來，並且發現人們在已經遭受了過多指責的“不兌現貨幣”中尋求避險。
當然，正如我們以前討論的，黃金和黃金股票再次上升。但我猜想，那將會是在對經濟崩潰平息的恐懼之後…一旦政府已經在世界金融系統中註入了這麼多的流動資金的時候，通貨膨脹會很明顯，而不是通貨緊縮，…而且一旦人們開始覺得足夠富有，足夠安全了，就會再次購買黃金首飾而不是出售它們。
當然，GOM（脾氣暴躁的老人）將永遠不會否定他們的宗教，儘管目前有證據證明“上帝已經死了”。甚至在不久前，XX先生宣布“牛市仍然在發生效力，”，然後很快開始背對著大門，認為自己是唯一正確的，直到他確實是錯誤的…現在他建議持有大量健康的現金以及一小部分的黃金。 ”
如果有人認為時事通訊的讀者們在下一期出版的時候會忘記他們都讀過些什麼，那麼他應該注意到這樣一個事實，即為了進入“這個俱樂部”而作出預測是有危險的。這個“俱樂部”經常是錯誤的，並且還將會有和往常一樣的表現。在非常幸運的一年中，幾乎是50％。不必恐懼，未來的定位已經開始。現在要求我們忘記目前的局勢，因為它是一個“非常特殊的情況”，並且在這種情況下，黃金不能做它想做的事。現在還要求我們要向前看—眼睛盯住前方的道路—在此時，所有的現行措施產生了魏瑪風格的惡性通貨膨脹。得到了保證。很好，但是惱人的問題仍然存在：“這裡現在發生了什麼？”以及“當你為這些天的結束做了保證之後，情況怎麼會發展到如此糟糕的？”
除了商品市場的低迷之外，我們還顯然認識到，如果全球經濟將不得不經歷顯然擺在它面前的這條道路，對商品需求的希望將不得不發生巨大改變—但不是向上的方向。舉例來說，這個金融蘑菇雲所帶來的傷亡後果之一，在未來的12個月之內可能有近50％的初級和勘探開採公司。在當前的這些日子，適者生存需要一個全新的解釋，因為它基本上是歸結為可用的現金被藏在企業的保險箱內。有消息說，美國工業生產下降了自1974年以來的最大幅度，使金屬賣家的動機得到了加強。
今天上午，白銀突破了10美元大關，然後猛烈下跌—最終收盤時達到9.69美元。一天中的最低點曾經達到9.21美元。簡直令人驚訝。在貴金屬的持續低迷中，白金繼續縮小它與黃金的差距，下跌了80美元，跌至每盎司888美元，而鈀金下跌了19美元，收於171美元。銠又放棄了一個600美元，下跌至每盎司1810美元。倫敦的Investec下調了其對白金2008年的預測至1629美元及明年1350美元。目前的價格很可能低於生產邊際成本，但需求卻再也找不到了—當然並不是說所有重要的汽車行業都這樣。與此同時，石油正在向我們講述著一個巨大的引起恐慌的故事，庫存增加已經完成，以及當前每桶不到70美元（！）的價格。祝你駕車愉快。
Blacktober一夜之間被推向世界各地，它製造了最為血腥的場面，可能使即將到來的萬聖節恐慌看起來像是來自“小鹿斑比”中的一個場景。由於收益報告得出的數字，像史前動物一樣醜陋，在世界各地的中央銀行可能想知道，是否應該等待在一攬子救助計劃數字得出之前進行發布。好消息是，‘無限’這個詞被插入到救助公報中，作為下一雙伸出的手，已經在敲門了。
這些天並不缺乏對經濟前景的預測，只需要調到任何電視頻道（好吧，也許卡通網絡頻道不是這樣）。據傳言，水管工喬已經開始了諮詢服務和時事通訊。嘿，至少他知道有關銅、鉛、鋅、和不銹鋼的所有信息。時刻注意附近一些豌豆大小的氯化鈉顆粒將會是一件非常好的事情。大家回想起公司預測的200美元的石油，2200美元的黃金，2美元的歐元，50美元的白銀，和3000美元的鉑金。它們怎麼能沒有達到呢？我們正在談論的是在今年5月和6月所作的預測…
至於我們的立場，我們將讓Mineweb的Barry Sergeant為您更新目前的狀況：
“在無情的恐懼期間，如果不是這樣勢不可擋，反倒是可笑，黃金的價格已經被鎖定在多頭入場，然後離開。
週四，在美國的交易剛開始不久，幾分鐘之內，黃金的美元價格每盎司下跌了40美元。下跌的價格每盎司跌破了800美元，在略微反彈後，然後再次下跌，一天的損失超過50美元。看看許多個月的頭條新聞，對黃金看漲的人數與看跌的人數相比，至少在10比1的比例，但現貨黃金的價格一直堅持拒絕海嘯式的鼓勵，不斷要求黃金的價格再次超過每盎司1000美元。
這個神奇的數字—準確地說是1002.95美元－是在今年3月份突破的，當時正是華爾街貝爾斯登危機最為嚴重的時刻。自那時以來，信貸市場危機不斷加劇，尤其是也同樣位於華爾街的雷曼兄弟於9月18日倒閉之後。信貸市場危機已經像一個泡沫一樣轉移給所有其他市場：投資者，消費者和政府，在最壞的情況下，都恐懼得有些麻木了，在最好的情況下，已經被摧毀。
到處都是無休止的聳人聽聞的頭條新聞，但是，別搞錯，市場中的價格變動，它可以被客觀地觀察到，都表現出從危險的資產無情地飛離：只是程度有所不同。在主要交易商品當中，黃金表現地相對較好；而貴金屬和基礎金屬，至少不如預期那樣。
但是退一步的觀點是，在無情的恐懼期間，如果不是這樣勢不可擋，反倒是可笑，黃金似乎不僅在價格的預期上辜負了我們的期望，但更重要的是，它未能被確信為可以避險的資產，或作為替代貨幣的資產，或作為“與美元相反”的資產。
這些數字表明，避風港的獎金給了美元，其次是日元。撇開可定性為負增長的舉債成本不說，所有價格一直在下降，無論是股票，商品，或財產。 2008年7月15日美元的突然反彈也已違反直覺，因為美國政府將以國債形式籌集的幾十億美元，為應該拯救的國家金融服務體系提供資金。
然而從現金流量的角度看，當其他資產被清算時，飛向安全的資產，已經確定了美國國債自然成為現金的避難所。這些需支付利息的美元工具，從定義上來說由世界上最大的經濟體支持，如果整個全球經濟下降了，它將是最後下降的一個。即使在這種假想的世界末日之後，以美元計價的文件可能會打開退出決戰的大門。
美元反彈的時間對於黃金也沒有產生任何作用。在2002年1月美元進入了熊市，在今年4月找到了底部，在7月中旬，從接近底部的區域開始了決定性的上漲。幾年來，美元一直與大多數商品的美元價格呈現逆相關性，尤其是現貨黃金。
所有其他條件相同—這當然並非如此—上漲的美元使得以其它貨幣計量的黃金更為昂貴，對於像印度，這個將現貨黃金同時用於投資及觀賞用途的世界上最大的消費國來說，對於其經濟的發展，這是一個不小的影響因素。
黃金交易所交易基金（ETF）—例如紐約證券交易報價的SPDR黃金信託基金，目前持有價值200億美元的實物金條—已成為新的投資明星，但也顯示出，這種新的黃金市場是有局限性的。還有證據表明，在2004年ETF被推出之前，黃金ETF已經越來越多地將投資者分流到黃金股票中。
ETF價值的上漲或下跌，與黃金價格的變化步伐一致，隨著更廣泛的資源行業，上市的黃金股票已經被出賣。在撰寫本報告時，黃金的美元價格已經從3月份的高點下跌了23％，SPDR單位的價格從高位下跌了22％，但是平均上市的黃金股票—在世界各地有幾十家- –他們的價值已經縮水了三分之二。
當股市繼續下跌的時候，現金繼續保持其吸引力。在這種環境下，可能會發現金屬很難繼續前進。任何一天，人們對避風港的尋求會被再次點燃，但首先需要存在…一個避風港。保持礦石（以及槳）隨時可用，方向的改變可能會相當頻繁。

使本季流感疫苗接種中心感到恥辱的一系列注資仍在世界各地繼續。各個銀行無論他們是否想要或者需要，都被聯邦政府強行注入新的資本。為遭受嚴重破壞的全球金融體系提供支持和奠定新的基礎的這個過程正在順利進行當中，這是在各國國家領導人的首腦會議最終達成足以足夠的共識之後僅僅兩天的時間，因此，各種官方報紙都可以發現這樣一個新的詞語。
當這個詞語在許多計劃及其說明中不斷跳出來時，不要試圖掩蓋它。這個詞語是“無限的”—無論它是否代表了官員們準備向這個基礎中註入的金錢數量，或是盡一切手段嘗試每個工具以確保成功的意願，這一切都可以歸結為相同的事。我們將竭盡全力使這一全球體係從幾十年中最嚴重的暴跌中拯救出來。當特里謝先生在紐約時間中午講到全球性危機時，市場參與者一定會在今天收聽這個節目。明天，當伯南克先生也有機會來講述他的那些關於2008年的調整的論題時，情況也會是一樣的。
在經歷了許多天的震蕩之後，給投資者和分析師帶來了各種各樣的快樂和/或沮喪交織的混合情緒，已經非常疲倦的黃金市場恢復了一些穩定。黃金交易的範圍（從829美元至856美元）與週五相比的確已經收窄，但市場參與者對於貴金屬近期和中期的前景仍然不確定。因此，印度節前的黃金購買者仍然處在觀望狀態，直到明確的趨勢出現或直到他們在本地商店中看到更低的價格標籤。
西方投資者在一定程度上也處於類似的情況。令有些人感到疑惑的是，在世界末日的通訊報導中認定最嚴重的危機中，是否黃金所顯示的930美元就是這種情況，如果是的話，為什麼會有這樣一個“差勁”的表現。其他人，（始終）仍然相信最壞的還沒有到來，並且一旦希望的小芽開始枯萎，世界恢復其下降趨勢，進入完全的混亂當中，那麼金屬時代將凱旋而歸。回到什麼狀況？一堆鬱積的瓦礫，這是毫無疑問的。
星期二的紐約現貨交易在下午的交易時間，放棄了其大部分的日間漲幅，並且在距這次會議只有一個小時的時候，黃金報價為835美元。白銀從美元疲軟和預期的全球工業界的需求反彈中提震，上漲了31美分，收於每盎司10.98美元。鉑金受益於類似的希望，上漲了42美元，達到1029美元每盎司，而鈀金下跌了1美元，收於196美元。
這個星期，救濟反彈可能會成為各個市場的主旋律，因為希望被點燃並且提高現金保證金要求的需要得到緩和。在今天早盤間，石油顯示出投機的跡象（上漲了3.15美元，到達了83.33美元），但是當道瓊斯指數放棄其收益，下跌了將近100點之後，石油價格也開始進入負面區域。投機資金可能顯示出，它們已經從商品將近40％的下跌中，學到了一些東西，在這一輪迴合中，盡量不要走得太超前。在任何情況下，超賣條件都可以使周三產生相當比例的反彈—只是不要離開單行道的觀點。瑞士的蘇黎世州銀行預計黃金交易到今年年底將會接近800美元，因為越來越多的人已經看到了在全球金融市場中的低潮，因此投資需求減弱。
現在，到了彭博的Jane Bryant Quinn的答疑時間—她的名字許多人都已經熟悉。她主張與魔鬼共舞，Quinn女士揭穿了在這些天無所不在的一些較為流行的灌輸宿命論的概念。
“有很多口號圍繞著財政部的7000億美元的財政一攬子拯救計劃，美聯儲的9000億美元以上的貸款權力，加上在今後的日子裡將會發生的其它事情。納稅人需要作一些澄清，所以他們不再對任何救援計劃懷恨在心，而是認為這很合理。
是美國納稅人損失了7,000億美元嗎？
不是，我們將華爾街從與不良抵押貸款相關的貸款和其它沒有人願意購買的資產中解救出來。財政部將以高於它們當前蕭條的市場價值進行購買。這為苦苦掙扎的銀行增加了一些他們迫切需要的資金。在某一點上，政府將向私人投資者轉售資產。納稅人最終的費用取決於房屋價值的大出血停止以及這些資產的價格上升。 Peter Orszag，國會預算辦公室主任，他預計的費用要“遠遠低於7000億美元，但更有可能不大於零。”
納稅人是通過舉債或在銀行的股權出售不良資產給政府來賺錢的嗎？ Orszag為這一想法潑了一盆冷水。這是因為，財政部將不得不為這些資產支付更多的金錢，包括持有該公司的股份，而不僅僅是資產。
財政部從哪裡獲得的7,000億美元？
通過出售債券，從世界各地拆借。現在，對於它們有很強勁的需求，所以它的出售受到了市場的歡迎。 “值得注意的是，美國能夠吸納多少資金來滿足它的借貸需要，” Brian Sack說，他是位於華盛頓的宏觀經濟顧問部門的高級經濟師。這可能會發生改變，他說，“但是目前還沒有明確的跡象。”
在等待這些受損的資產被轉售的時候，我們要將這7000億美元加入預算赤字中嗎？
不。被規定用於收購不良資產的這筆錢，將不會以通常的方式被算作“支出”，如同政府撥出款項以換取貨物那樣。相反，對於資產的購買將獲得一個基本 “補貼”。管理和預算辦公室及國會預算辦公室將作出計劃，經過一段時間的購買和出售資產，政府可能會有多少損失或收益，而且只有淨額才會增加到赤字中。這是直接的學生貸款計劃所採用的方法。政府借錢給償還利息的學生和家長。有一個淨成本，但不是很大。
增加財政赤字難道不是一個壞主意嗎？
這個國家還沒有站在金融災難的邊緣。此外，財政赤字—儘管金額巨大—在此刻還不是問題，在紐約Oakdale道林學院的經濟學家 Irwin Kellner表示。其金額大約是整個經濟的2％，遠遠低於以前裡根時代的6％的赤字，或者以前克林頓時代的4.5％的赤字。當衰退繼續時，赤字將會上升，但主要不是因為救助計劃。
救助計劃是否會導致通貨膨脹？
不會。當財政部向公眾出售證券時，它既不會導致通貨膨脹，也不會導致通貨緊縮。你僅僅是使用了可能投入到其它地方的金錢，將它投資在政府債券上。
對通貨膨脹進行控制的美聯儲，正在向無法從其它地方借到資金的金融機構提供短期貸款。它可以沒有限制地借款。這些機構提出各種類型的擔保，且貸款預計將會全部支付。美聯儲對這些貸款賺取利息，通常是2.25%，但有時較高—所以它是賺錢的。它還將從企業那裡收購短期商業票據。這也是賺取利息的，如果任何票據發生問題，它還將會幫助彌補損失。
“衰退的水平”
美聯儲並沒有像一些批評中指責的那樣，通過“印刷鈔票”增加通貨膨脹。它增加了銀行儲備金（這就是“印刷”），這樣銀行將擁有更多的資金借貸。但是它也減少了系統中的資金，隔夜貸款利率被保持在被認為是非通貨膨脹的水平上。
此時，“經濟體系中創建的信用已經放緩至衰退的水平，” Brian Bethune說，他是一家總部設在馬薩諸塞州，列剋星頓的經紀預測公司Global Insight的美國首席金融經濟學家。他將印刷貨幣的主張稱為“一條完整的紅鯡魚”。
未來通貨膨脹可能還會上升，但是這將取決於那時美聯儲的政策。
銀行家正在獲得免費通行證嗎？
不。 “全部抵押貸款混亂中的大多數費用將由銀行系統承擔，” Bethune說。
存款保險從以前的100000美元，提升至250000美元，成本會怎麼樣呢？
聯邦存款保險公司的保險基金將會有更大的損失，該基金目前持有452億美元，已經從第一季度結束時的528億美元有所減少。納稅人不支持聯邦存款保險公司。這是銀行對其所作的評估。為了彌補最近的損失，聯邦存款保險公司這個星期宣布銀行的評估增加了一倍。從理論上講，250000美元的保險限額在 2009年12月31日到期。在此期間，救援立法頒布法令，銀行將不會被評估額外的風險。如果聯邦存款保險公司的資金減少，並且只好求助於財政部的貸款，那麼將允許對這些銀行進行特別評估。
這項救援計劃—或者更確切地說，多項，每天的救援計劃—會產生作用嗎？
他們將無法阻止我們所面臨的衰退，但是大量的資金最終也將會在金融體系之下舖就一層地板。在這一點上，政府不是問題，而是解決方案—而且是唯一的解決方案。
此時此刻，當流動的熔岩之上的地殼還沒有足夠穩固，能夠真正行走之時，最安全的運動就是觀察。與此同時，我們將研究“改變資本結構”的意義，看看我們是否能夠為我們的投資組合做同樣的事。有人認識富有的（山姆）大叔嗎？

整個一天全球市場繼續混亂不堪，自信心也日漸衰退。結果是，“旅鼠、無頭小雞、兔子等”紛紛一同湧向出口。尽管他们从投机者处获悉了相关的信息，但牛市抑或者熊市仍然是雾里看花。豬群在加州享受著Spa，禿鷲在頭頂盤旋。当天的数据表变成了如下所示：
Global gloom
Exchange    Loss
Nikkei 225    9.6%
Hang Seng    7%
ASX 100        8.3%
FTSE 100    5.5%
CAC 40        6.4%
DAX 30        8%
我們今天早些時候本也可以把道指加入上表。在寫這篇文稿的時候，道指不再呈現大跌，也沒有下挫至8000點水平，相反上漲300點，位於8867.00關口。現在要針對市場價值撰寫一篇文章已經顯得毫無意義。
道指從我寫上漲兩字的時候到目前又調整了250點。我們的建議是：一旦在句中提到價格，比如這句：黃金價格____________，位於 _________美元，在空格處填入你的選擇：上漲/下跌，以及諸如825美元或者933美元或兩者之間的任意數據。這樣的話，在任何特定的時候你很可能得到正確的市場信息。這就是這天所發生的。 （上面我们不是还在谈论道指上探300点吗？天哪，现在已经不是这么一回事啦。市场又开始下跌啦…
個體投資者大批量湧向市場的“出口”，他們想盡量以一半多的價格收回他們投入到市場中的退休金和先前的其它投資。他們的瘋狂程度就如同那些當地五金商店家用保險箱的熱銷一樣。現在誰應該對所有這些如同“砍了頭的家禽一樣”的爛行為負責？很多行為經濟學家把他們的手指指向了…你和我。由于一味追寻 “McStuff”，以及这些天一旦引发任何状况（消息的各种意义），人们纷纷如同“旅鼠一般跳下悬崖”（这里要提醒的是真的旅鼠要更加有头脑，它们是絕對不會做出這樣的蠢事的），這樣就形成了不良的金融投資習慣。
各國政府現在都停止計算所有這些的成本，正在大膽嘗試各種可能的辦法來尋找阻止這一金融危機的措施。現在，經濟真的是不良的。全球的經濟正是如此。布什今天早晨對旅鼠們說，並且提供了…更多的話。但愿他还有信誉可言。目前，“全世界都在尋求兌現，”位於芝加哥綜合經濟服務公司LLC的首席交易員 Frank McGhee說到。投资者纷纷抛售黄金以提高美元的价值。現在各大董事會也紛紛大量的拋售黃金。
如果连同即将转向资本的银行，这样做还是行不通的话，那么将会出现更多的其它阻止金融危机的措施。比如說銀行休業日。有趣的是意大利總理貝盧斯科尼在“廣播”中聽到G-7正在考慮在未來某段時間的市場休業日。這似乎很有趣。從某一點上說，我們不知道“黃金”這一詞是什麼時候被廣泛使用的，是以什麼形式出現的。讓我們先來看看誰最先使用了這一詞，這個詞用在什麼內容中。
本週末的“G-7”會議可能以燒盤上的黃瓜為主，配以礦泉水為副菜，同時配有正盤的烏鴉肉。你可以忘記魚子醬。沒有一個處於危機中的國家領導人想要在這個時刻退出“美國國際集團（AIG）spa狂歡”。大多數都處於熱切的觀望狀態。
在一度狂飙的时候，黄金价格下跌了—真的再一次下跌了。在最近的記憶中900美元的水平線在黑暗週五最後交易的幾小時內變成了毫無意義的支撐點。主要的目的是在下午的晚些時候維持在800美元的水平線。紐約交易所晚些時候的交易金價降至825美元/盎司，一天下降了86美元，這不是好的信號。的確不怎麼樣。
如果股票市場繼續他們最近的趨勢（道指歷史上最大的一周跌幅），那麼毫無疑問，徵收保證金要求的清算將繼續對黃金和石油產生不利的影響。美元指數上升到了82.30多點。原油呢？原油怎麼樣？化工燃油的交易價為79美元。沒有可能的評論。白銀價格下跌了2.5美元，降至9.48美元/盎司。铂金下跌了65美元，为972美元。钯金下跌10美元，为189美元/盎司。为了满足工业需求，我们必需留出些工业指数。現在，這一事實似乎存在疑問。
讓我們誠實一點，認清最終的“世界末日”似乎到目前為止還沒有發生在金屬身上。白色金屬不在此列—大多數都在之前提到的經濟恐懼中，降到了最低點。我们对观察者存在着疑问，同时有不同的意见，他们想解释通过在纸黄金和实物黄金价格之间建立一个假定的“不相连”来使一切变得明朗化。毫無疑問，黃金楓葉的價格和今天黃金的市價一樣，也下降了86美元。是的，它們（黃金和白銀楓葉硬幣）將在這一網站中馬上被重新列出來。用來銷售。同樣，萬一你錯過了，世界10%金銀條的製造商珀斯鑄幣廠在過去六個月裡產量增加了一倍，在投資者從信貸危機中尋找避難港的時候，加入了全球推動提高產量的行列中。如需完整的報導請登陸：http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601012& sid=asmvRlbfitV8&refer=commodities ，現在黃金和白銀極其短缺，哈哈。
我們應該在這一關口考慮進去的一個線索在印度仍然非常的顯而易見。當地人正在面臨一個他們可以想像到的高價的旺季。如果他們認為目前的價格水平是不可持續的，那麼他們可以不用支付他們的盧比。福布斯的Susan Lee考虑到：“那么黄金怎么样？”(感谢我们的读者，Stear先生发现了印刷出版物的这一新鲜的情况。)
“最後的幾個星期應該是黃金市場中零零散散的情況了，當然，到昨天為止，黃金從700s美元/盎司的中位顯著上升，當黑色一周來臨的時候，已經開始交易。不過在這一增長中隱含了一些蹊蹺的情況。
回到黑色星期一，当雷曼公司宣布破产，美国国际集团（纽约证券交易所: AIG–新闻–人物）的股价急速下跌，黄金价格几乎不动。在黑色星期二里，當主要儲備基金（RPF）參與援救的時候，黃金只是微微上漲。最終，在真正的黑色星期三里，當證券交易委員會發表聲明將打壓短期投資，金價上漲了10%。
不过在9月29日苦涩的黑色星期一，市场下滑了7%，黄金收盘略高于900美元。 10月6日全球股票大幅度下跌，黃金交易價為870美元。現在在金融危機開始以後的三個星期後，金價仍然在900美元的低點試探。
我還需要多說嗎？難道黃金在這一場自從大蕭條以來，最大的金融危機面前不應該表現的更好嗎？而且，它甚至沒有達到大蕭條那年的1000美元高點。黃金有著作為避風港投資工具的歷史，但是與其說是避風港，還不如說是看上去有點疑問，就像事後才想到的。
好，也许这并不完全有说服力。不過生活中黃金的其它功能是什麼—–作為一種通貨膨脹的保值產品。這同樣也很奇怪。
當去年主要的消費者物價指數的增長都很有限的時候，黃金急速上漲。在三月初期，達到了1,000美元/盎司。不过随后，即使价格指数开始对通货膨胀的突然增长有所警示，金价还是开始了下跌,七月份开始了大幅度下挫。
8月份我對此產生了自己的疑惑。 7月的生產價格指數比上個月增長了1.2%—6月份增長了1.8%—-把通貨膨脹的年利率帶到了9.8%。恩，將會越來越接近令人不安的兩位數。而金價只是上漲了一點。
是的，黄金和通货膨胀之间的关系在过去几十年中似乎十分混乱。比如從上世紀90年代末到2005年，黃金的名義價格要比通貨膨脹的價格低。
這一沒有聯繫的看法產生了很多的相關解釋—有些是有價值的，而有些則不然。其中最有意思的是由世界黃金委員會在2006年發行的一份報紙。兩位經濟學家Eric J. Levin和Robert E. Wright看了從1976年到2005年的金價以及通貨膨脹相關數據。他們詳細檢查了可能造成偏差的因素：美國通貨膨脹率、通貨膨脹變化、黃金數據、信貸風險、匯率、黃金租用率以及政治不穩定性的變化。
答案？在長期交易中通貨膨脹和金價的一對一關係是—-通貨膨脹增加1%，那麼金價也會上漲1%。不过经济学家在短期价格中也发现了“可观的” 波动，这些波动将持续相当长的一段时间。平均下來，要讓這些偏差中的2/3消失，一般需要花費5年時間。在gold.org中可以看到这篇文章。
當然，就像凱恩斯之前觀察的，從長期來看，我們都已經死了。所以請允許我提出另一種觀點—-如果你用稍微不同的眼光看一下黃金市場中的供求情況，那麼就會發現是有用的。
請看下面這張餅狀圖。用作首飾的黃金需求超過了總的黃金需求的一半—準確地說是65%。
遠高於第二大黃金需求金幣和金條的15%。第三大需求是工業和假牙，為14%。

來自亞洲和中東對於黃金首飾的需求在過去幾年裡急速上升。把黃金的強大需求與供應量下滑形成對比（產量已經有所下降），價格必然上漲。但是首飾需求的價格也非常敏感。畢竟這是一種自行購買的行為。今年年初金價開始飛漲也就不足為奇了，需求卻下降了，跌幅為25%。
然而八月份的黃金需求開始旺盛。大多數分析家把這一原因歸結為印度—-世界上最大的用作首飾的黃金需求國，購買需求的急劇上升。 9月、10月、11月是印度的假日月（第三大國中國的需求量也大幅上升）。金手鐲尤為受歡迎，他們大多數人的兩個手臂上都會戴上手鐲。
所有这些都表示零售需求决定了黄金的价格，而不是投资需求。當然，除非有成千上萬的人想要把他們的避風港通貨膨脹保值工具戴在他們的手腕上。
為了反映當前金融市場情況，黃金必須馬上上漲到至少975美元/盎司，依然以穩定的價格，維持在該水平線上。除非黃金被所有個人投資者，在任何地方都認為是僅有的可行的貨幣，在永久牛市中談輪到的價格不在這一討論的範圍內。無論黃金是否作為一種資產進行交易，央行都會尋求以儲存，或者移動黃金來滿足世界經濟航母的需求，這一點將拭目以待。目前，黃金對於邊際銷售來說依然是容易受影響的，同時對於那些尋找普通的、老的、醜陋的貨幣的人們來說也是如此。把他們放到剛剛新買的閃耀著光芒的儲存箱中。
這些日子里個人投資者在沒有被區別對待的情況下拋售資產。金條受到那些先前忽視以作應變之用儲蓄的購買者的追捧—這一點，是無可置疑的。然而，當我們把一些最大消費國從本質上脫離需求表，並且把那些採取動員形式以獲取黃金的投資商加進去，這樣做是為了抵消他們組合證券中所遭受到的損失，現在的價格可能不像他們可能看到的那樣毫無根據。衝突還將繼續。衝突…這是另外的一個故事了。本週末的脫口秀肯定會全面詳細的進行報導。
事情還會更加的糟糕。你可以是G-7的一个成员，坐下来讨论该做些什么关于你的亿万同胞的生活。與此同時，不要打開今天信箱裡經紀人的來信。如果邊上沒有椅子的話，最好不要打開。
請注意Kitco Inc.（加拿大總部）在2008年10月13日週一將休息一天，為了慶祝加拿大感恩節以及美國哥倫布紀念日。同樣請注意美國和加拿大的銀行以及郵政服務在假日里都將停業。筆者同樣也將休息一天。

10月9日(週四)金價繼續寬幅震盪拉升。當日金價盤中最高924.70美元/盎司，最低下探879.05美元/盎司，報收912.50美元/盎司，相比前一交易日漲4美元左右，日K線呈帶長上下影線的小陽線。
國際原油大幅下跌，再創新低。油價盤中最高觸及89.82美元/桶，最低下探至84.63美元/桶，下跌2.36美元，收報86.59美元/桶。日K線圖顯示，NYMEX-11月原油期貨收於帶上下影線的中陰線。在昨天亞洲市時段，市場缺乏消息面指引，油價在窄幅區間維持盤整態勢；歐洲市時段，投資者對經濟前景從而原油需求的擔憂打壓油價小幅走低；紐約市時段，美元大幅走高，油價則急劇回撤，並相繼失守前期低點和85美元關口的支撐。基本面上，歐佩克消息人士稱歐佩克考慮在11月召開緊急會議，歐佩克計劃11月8日舉行會議就金融危機對市場影響進行評估。這將會影響著後期油價的走勢，金融危機不僅讓全球主要的股市持續走低，亦讓市場擔憂未來原油需求會大幅降低。利比亞石油部長周四表示，目前市場原油供給過多，石油輸出國組織(OPEC)很有可能會在緊急會議上討論減產提議。同時，OPEC主席卡利爾也指出，OPEC很有可能會在11月18日會議中作出減產決定。另外，美國截至10月3日一周原油及成品油進口大增152.5萬桶，其中原油進口增加135.7萬桶。總體上看，目前影響價格的還是宏觀面上的因素，各國最近雖然做了不少努力，但提振市場信心的效果還不大，原油仍然在下跌通道中運行。技術上看，原油昨日在美元走強的打壓下一舉跌破86- 87美元之間的前期關鍵支撐，該區域是07年底至08年初三底所在區域，也是2007年初至歷史高點61.8%回撤位所在點，預計後市仍有可能進一步慣性下探。
貨幣市場方面，美元先跌後漲，強勢上漲。美元指數最高觸及81.49，但是沒有再度逾越新高，最低下探到80.54，收盤在81.38，日K線報收一根帶長下影線的小陽線。近期歐洲金融市場危機愈演愈烈，使得美元相對歐元走強；週四公佈的美國最近一周初請失業金人數比前一周減少了2萬人，美國失業情況有緩和跡象，也推動美元上漲。昨日美國道瓊斯工業指數和標準普爾指數均暴跌逾7%，歐洲股市也暴跌逾2％，各國央行的一致降息並未減輕市場對經濟衰退的憂慮，避險需求推動金價走強。繼全球主要央行週三聯合減息後，韓國與台灣週四也倉促行動，加入減息陣營中，期望重振受到全球信貸風暴重創的市場信心但對於央行聯合減息以及各國政府對受困銀行所採取的單邊救助行動，市場反應依然相對平淡。隨著周五七大工業國(G7)會議的臨近，市場對G7聯合採取重大行動的呼聲日益高漲。從理論上看，七國的財政部長們可以共同表示將採取財政措施配合央行的貨幣政策行動以提振經濟，如通過增加政府支出或減稅，或是向銀行注入資金。但相比調整利率，G7各國在稅收和支出方面採取協調行動的難度卻要大得多。從技術上看，均線系統繼續呈現多頭排列格局，美元指數還沒有弱化的跡象，預計經過幾日調整後後市仍有再次回暖的可能。
從技術圖形來看，昨日金價繼續上揚，尾盤收一小陽。技術圖目前變化不大，日線圖布林線仍然開口向上，金價在中軌和10日均線上方爭奪，目前中軌支持上移到了869美元附近，不過上軌有些下壓，暗示上方拋壓也比較明顯。 MACD指標在0線上方恢復了一些上行姿態，紅柱有些增長，市場動能還在維持。 RSI指標在60上方整理，維持市場多頭人氣。 KD指標進入了超買區間，指引還有些慣性上沖動能沒有釋放。小時圖布林線也是開口向上，金價在中軌上方爭奪，目前中軌支持在902美元附近。 MACD指標上行勢頭放緩，紅柱大幅縮減，短線上沖動能有些減弱。 RSI指標在70附近受阻回落，目前在60附近橫盤，維持短線多頭人氣。 KD指標在超買區間整理，失去指引作用。總體來看，技術圖短線有些強勢整理跡象，可能還會有上沖走勢出現。但短線技術圖的背離也比較明顯，可暫時看作這是波段漲勢末端。請投資者謹慎操作，適當控制風險。
今日操作建議：
下方支撐位在911美元和902美元附近，上方壓力位在934美元和940美元左右。