國際黃金市場特別評論： “做好在市場中`長途跋涉`的準備”
星期五, 六月 13th, 2008由於美聯儲和美元送葬者與正處於發展中的國家之間過山車式對峙形態的持續存在，週三黃金盤的漲幅在一夜之間消失殆盡，其價格在周四交易的大部分時間內急劇下降。受到美元升值（上漲0.64，在指數盤上達到73.87點）和原油下跌3至4美元的影響，貴金屬吐回了昨日的全部收穫並於今早的活躍交易日內跌入 856.50美元的低穀價位。
美聯儲Plosser先生髮表的強烈反通脹言論（他說： “利率將不得不上升）增加了美國上調利率的期望，並將這一事件實施的時間提前了。除美元升值以外，據報導，受到美國納稅人收到郵遞退稅票據的刺激，預期美國市場的零售額將會顯示出一個相當好的漲幅，正如一些人的預料，這些退稅款項紛紛出現在了店面的現金消費記錄之上，而非進入銀行的儲蓄帳戶。
由於市場參與者從午餐後一小時內恢復的原油價格中獲得啟示，紐約現貨交易黃金的最後報價達到870美元/盎司。期貨交易市場於當天收盤時的損失接近11美元。零售額的收益（上漲了一個百分點，達到六個月以來的最高水平）增加了上調利率的可能性。首次申請失業救濟的人數繼續上升，增加了25000個申請得到好處的個人，主要受到石油價格的影響，進口物價指數上漲了2.3 ％。兩大元首於今天回到雷曼兄弟，但新聞媒體幾乎沒有在市場中發現任何的動向（例如，雷曼兄弟的股票在短暫上漲之後繼續受到壓制） 。
在零售額數字上位之後不久，美元沖破了74點位水平，但其餘的時間在指數盤上徘徊於73.90左右的點位。白銀失守34美分，收於16.50美元，白金下跌 17美元，收於2026美元，鈀金上漲11美元，收於436美元/盎司。當前，債券及庫務市場把明年同期的利率上調幅度定位在125個基點之上，並將在三、四季度上調50個基點。
我們曾告誡過您，本週將是美聯儲密集發表言論的一周，並且，其發言人在著力談到打擊通貨膨脹的話題之前，看似已經在各處發表了“這是真的嗎”的測試性言論。這種強烈的呼聲一直是當前幾次市場測試的主題（如我們在上週五和昨天所看到的情況），但它看起來似乎得到了投資者的牽引，至少像商品市場和貨幣市場最新價格指標所證實的情況一樣。
談到強烈呼籲，我們為您帶來了聯邦儲備銀行聖路易斯分行行長James Bullard發表的相關聲明（引自彭博通訊） ：
“決策者應在今年的晚些時候採取行動以防止公眾對有可能威脅到中央銀行公信力的通脹率預期的跳升” 。
“美聯儲當前較低的目標利率可能會引發通貨膨脹問題， ”
“如果我們不採取行動，而只是停留於現狀之下，價格上漲的步伐很可能會加速進展“
“在占主導地位的政策關注重點一直正確地圍繞於國家金融市場問題的十個月之後，今年的剩餘時間內，政策可以開始將重點轉移到解決通脹壓力的問題之上。 “
“將聯邦基金利率降低兩個百分點是一個旨在平息金融市場的“先發製人”的舉動，而這對於穩定市場可能不太適宜。”
“通貨膨脹率自2004年以來的上漲主要歸因於能源和其它商品價格的迅速上漲。 ”
請您留意美元在指數盤上接近或位於74點位的狀況，觀察原油市場進一步獲利回吐的跡象，最重要的是，請您繼續保持高度的警覺以衡量支撐價位高於850美元的切實可能性，並警惕在目前的價位水平上是否有任何的買低力量出現。儘管由於投機者既受到了原油市場的迷惑又恐懼於美元升值的進展，西方國家的投資需求仍然不振，印度現貨市場的拋售依舊可以顯示出在這些水平附近仍存有一些生命跡象。市場觀察者仍然對黃金ETF微不足道的增量保有憂慮，自從4月份85公噸（約 10 ％的餘額）的巨額黃金流出ETF以來，黃金的ETF已經創下了紀錄。匯豐銀行發表了一份黃金市場的展望報告，情況如下：
“雖然目前沒有任何可用的公開數據，我們認為，對沖基金幾個月以來在ETF領域一直尤為活躍。這將可以解釋近期贖回ETF的迅速增長。世界黃金協會發起的 ETFs加上巴克萊的iShares -其中包括全球大部份的ETF黃金基金-在今年3月13日約890公噸黃金的流出中達到最高峰。在短短六個星期的時間內，這一數字在4月30日降至805 公噸。
迄今為止，堅挺ETF的此類贖回，若在投資者情緒指數上發出性質上的改變訊號，可能意味著價格將會進一步下跌。從全面的角度來看，ETF在該期間內的贖回水平接近相當於南非年度產出的40 ％。若如此規模的贖回繼續演變下去，不僅會叫停ETF近乎長期牛市的結束，而進一步的清算更會給價格背上沉重的負擔。也就是說，我們仍然認為，大量黃金 ETF的投資者可能會長期持有黃金。 ”
