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距離上次調整長春金飾品價格還不到一個月，今起長春黃金飾品價格再次上調，黃金飾品每克上漲15元。半年來，國際金價的走勢有點讓人琢磨不透，很多預測金價會沖高回落的預言均被一一打破。對此，專家表示，雖然黃金在一年之內可能繼續沖高至1750美元/盎司，但對於炒金的人來說，並非只賺不賠，而且將難以“賺大錢”，因為金價的持續走高已經積累一定的回吐壓力。

　　黃金飾品每克漲15元

　　“截至5日，國際金價已經接近1420美元/盎司，折合上海黃金交易所原料金價格為304元/克左右，再創歷史新高。”昨日，長春市金銀珠寶行業商會會長韓瑛告訴記者。

　　據介紹，6日起長春市黃金、鈀金零售價格齊調整，其中千足金飾品的價格將由345元/克上調到360元/克；千足金擺件的價格將由385元/克上調到400元/克，調整後，千足金擺件成為長春首次突破400元大關的金飾品品種；鈀金PD990將由195元/克上調到220元/克。

　　“國際鉑金價格仍然停留在1700多美元/盎司，價格很穩定，所以鉑金飾品價格此次不在調整之列。”韓瑛表示。

　　中行吉林省分行資金交易中心的劉明亮分析，與11月份國際金價登上千四（1400美元/盎司）不同，歐洲的主權債務危機加上近期美國公布的不景氣的經濟數據，使國際金價在12月4日凌晨重回“千四”並來勢洶洶；美聯儲公布二次量化寬松政策，使許多投資者在“印鈔”效應失去了對紙幣的信任，通脹的預期加重了投資者選擇黃金；此外，中國和印度創造了“吞金”的高需求。

　　“暴富”與“爆倉”同在

　　這是一個金價的敏感階段。對於炒金一族來說，“暴富”的機會與“爆倉”的危險同時存在。

　　對此，中國民生銀行長春分行營業部理財經理喬巖華認為，國際金價今年至今最大漲幅超過了預期，國際金價在突破1400美元/盎司後，雖然黃金在一年之內可能繼續沖高至1750美元/盎司，但對於炒金的人來說，並非只賺不賠，更難以“賺大錢”，因為金價的持續走高已經積累了一定的回吐壓力，另外也伴隨著高位套現出逃的情況存在，炒金族“暴富”的機會與“爆倉”的危險（虧損大於賬戶中去除保證金後的可用資金）同時存在。如果看好金價的長期走勢，對於炒金缺乏專業知識的投資者而言可以購買實物金條。

原文出處: 炒金“暴富”與“爆倉同在

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本期請到諾安基金跟讀者一起分享抵御通脹的理財投資建議。

　　問：投資黃金的優勢在哪裡？

　　答：投資者一般出於戰術及戰略上的考慮來投資黃金。旺盛的市場需求及動態供給為近期投資黃金的投資者提供了升值空間。然而，許多投資者投資黃金出於戰略上的考慮，其中最主要的因素為，黃金在投資組合風險管理中能夠起到重要作用。黃金價格與其他主流金融資產的價格沒有相關性的特性，使得黃金可以作為投資組合風險分散管理的一個有效工具。黃金有著用於對抗通貨膨脹以及貨幣貶值的悠久歷史。另外，黃金也成為地緣政治局勢變化或經濟不景氣時的避風港。

　　黃金避險需求萎縮現貨金自3周高點回落機構質疑黃金不死金身

　　上海金交所：積極引入境外機構香港驚現假黃金老牌珠寶商中招各走各路的美元和黃金國內白銀市場成投機天堂黃金基金投資價值有待市場考驗[微博]熱議實物黃金分析問：黃金價格的波動性如何？

　　答：黃金的價格波動性通常略低於主要股市指數的價格波動，例如標准普爾500指數，同時也大大低於其他商品的價格波動。例如，截至2008年上半年，鉛、銅及布倫特原油的一年期波動率分別為48%、30%、29%，而同期黃金價格的波動僅為20%，其差異顯而易見。

　　目前有很多因素來解釋黃金的波動性低於其他商品的原因。首先，黃金市場的流動性是由大量的地上黃金存量來支撐的。因為黃金幾乎堅不可摧，迄今為止所有開采出來的黃金仍然存在，不像其他金屬甚至是貴重金屬，如白銀，都以近乎市場流通的形式存在。因此，即使在市場出現供給突然減少或需求大幅上升的情況時，可循環流通的黃金重新流入市場，抑制任何醞釀中的價格上漲。

　　第二個重要影響因素為黃金儲備和發掘的地域多樣性。與其他商品，例如產地高度集中在中東地區的原油相比，黃金儲備在全球的分布范圍更為廣泛，從而使得黃金更不容易受到某個國家或地區政治經濟因素的沖擊。而原油與黃金相比，其價格極大的受到中東地區的政治經濟形勢的影響。

　　問：投資者應該在投資組合中持有多少黃金以提高風險調整回報率？

　　答：世界黃金協會和NewFrontier咨詢公司聯合發表研究證實，作為一種可有效分散風險的資產，黃金可在投資組合中與中小盤及新型市場投資占據類似的權重。研究同時還發現持有黃金的合適比例與投資組合的風險水平有著密切的關系，建議在低風險的投資組合中持有1%-2%的黃金，在風險平衡的投資組合中持有2%-4%的黃金。

　　問：投資者目前投資黃金的渠道？

　　答：高流動性的黃金市場為投資者提供了多種投資渠道，主要包括金幣及金條、交易所交易基金、期貨及期權、權證、分配及非分配黃金賬戶、黃金積累計劃、黃金憑證、黃金導向基金及結構性黃金產品。對於普通投資者來說，諾安基金即將發行國內首只黃金基金“諾安全球黃金基金”，該基金主要跟蹤國際現貨黃金（倫敦金）價格，以標准化的實物黃金為基礎資產。據了解，該黃金基金投資於有實物黃金支持的黃金ETF不低於基金資產的80％，現金或者短期政府債券的投資比例不低於基金資產淨值的5％。諾安基金產品研發中心總監王清介紹，諾安黃金基金的主要特征有兩點：一是緊密跟蹤國際金價，業績比較基准為倫敦金收益率；二是主要投資標的是有實物黃金支持的黃金ETF，以標准化的實物黃金為基礎資產。

原文出處: 合理投資黃金抵御通貨膨脹

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紐約商品交易所黃金期價3日連續第五個交易日攀升。交投最活躍的2月合約大漲16．9美元，收於每盎司1406．2美元，漲幅為1．2％，接近11月9日創下的1410．1美元的收盤價歷史高點，上周黃金期價累計上漲43．8美元，漲幅為3．2％。受到美國失業數據高企以及美元下滑的推動推高。

　　交易員指出，失業率再度攀升令投資者擔憂美國經濟復蘇之路更加艱難，美聯儲將因此延長量化寬松貨幣政策和低利率政策的實施時間。驟然升溫的避險情緒加上上周由於歐債危機引發的穩定的避險買盤推動黃金期價早盤時快速升穿1400美元大關，盤中一度觸及1409．9美元的日內高點。

原文出處: 黃金上周累積上漲43.8漲幅為3．2％

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“只有創新期貨公司業務模式，才能促進期貨行業做大做優做強。”業內人士表示，當前我國期貨公司正逐步向金融企業回歸，綜合性金融企業將是期貨公司的發展方向。

期貨業悄現六大特征

廣發期貨總經理肖成介紹，今年以來期貨行業出現了六個新現象、新特征：一是股指期貨上市後，期貨行業分化加劇，不僅體現在期貨公司“貧富”差距拉大，更重要的是由股東結構變化帶來的期貨公司戰略分化明顯，逐步形成了綜合型期貨公司、專業型期貨公司、區域型期貨公司以及將創新業務作為業務發展重點的期貨公司；二是期貨公司競爭水平進步明顯，行業競爭層次從低水平傭金價格上升到研發、信息技術服務手段上；三是排名靠前的期貨公司把開發產業與企業客戶作為經營轉軌與開發服務的重點，轉向服務實體經濟上來；四是明年金融機構進入期貨市場的速度會加快，，從而改變期市以散戶為主的客戶結構；五是明年市場監管將更為嚴密，規范度會更高；六是期貨業創新步伐會加快，今年年底、明年年初預期投資咨詢業務會推出，CTA、境外期貨代理可能在未來幾年都會有實質性推出措施出台。

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“期貨公司比券商含金量更高，”芝加哥期權交易所董事總經理鄭學勤在解釋這一觀點時，一口氣引述了五條原因：期貨公司對人才知識水平要求更高、對風險管理水平要求更高、對投資者教育要求更高、期貨事業的發展需要期貨公司發展、金融業的發展需要期貨人才的機構化。

鄭學勤認為，券商管理現貨，挑選股票是主要技能；期貨公司不但要創造產品，還要創造交易者，期貨人才涉及的知識面不同，觀察和分析問題的角度也不通，期貨交易、經紀和管理對人才的要求比對券商要高的多。“綜合性金融企業是期貨公司的發展方向，”鄭學勤認為，因為期貨公司是多層次管理資產的樞紐。

創新業務模式是關鍵

北京工商大學證券期貨研究所胡俞越教授認為，只有創新期貨公司業務模式，才能促進期貨行業做大做優做強。這種創新，首先是投資於期貨產品的創新，其次是業務的創新，同時，也應鼓勵期貨公司結合自身實際情況，適時適度開展制度創新和組織創新，對於資質較好、經營穩健的期貨公司，可考慮將資產注入母公司後實現整體上市，以形成一批具有核心競爭力的期貨公司。

對於長期存在的居間人現象，胡俞越認為應按照“包容性增長”的思路，采取向兩極分流的辦法加以解決。具體來講，一方面對一部分有很強市場開拓能力的居間人，可以使其內部化為期貨公司的市場經紀人，從而將其納入期貨公司統一的管理之下。另一方面，可以效仿美國等成熟期貨市場上的介紹經紀商（IB）制度，將居間人與某些期貨公司組合在一起，改組成專門從事開發市場活動、而不接受客戶資金的介紹經紀商類期貨公司。

新湖期貨董事長馬文勝認為，期貨公司創新最重要的是把握一點：即怎樣把大量的客戶資源整合好，只有整合好包括企業客戶、專業操盤手和大客戶群體在內的這些資源，更好地服務客戶，才能創新成功。
 

原文出處: 綜合性金融企業將是期貨公司發展方向

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美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(12月3日)公布的數據顯示，截止11月30日當周黃金投機性淨多頭頭寸較此前一周增加3%、白銀投機性淨多頭頭寸增加12%，因銀幣需求達至紀錄高點，且動量交易者的大量買盤推高白銀價格。

　　當周白銀非商業性淨多頭合約總量達到34,034份，上周為30,426份。

　　此外，11月30日當周黃金投機性淨多頭頭寸較此前一周上漲3%，達到227,607份。

(SLV)28.530.60(2.17%):白銀ETF強勢上漲，接近盤中高點/11月與52周高點28.67/28.72－SLW+2.7%，PAAS+2.4%，SSRI+1.6%，(SSI)+1.2%.

原文出處: 黃金投機性淨多頭頭寸增加3%,白銀ETF勁揚2.2%

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提示：美國寬鬆政策開啟之後，歐元遭遇連續打壓。目前歐元信用體系已經被消耗的差不多了，美國態度又立即轉變。這讓人聯想到之前風傳的美國陰謀論，莊亞煒認為，儘管這樣的陰謀論之說非常乏味，但是正一步一步成為現實。

週二現貨金開盤在1386.09美元/盎司，最高至1396.73美元/盎司，最低至1381.80美元/盎司，報收於1387.61美元/盎司。上漲0.82美元或0.06%。

上海黃金延期開盤在297.81元/克，最高至299.94元/克，最低至297.80元/克，報收於298.60元/克。上漲0.7元或 0.23%。

白銀延期開盤在6268元/千克，最高至6450元/千克，最低至6260元/千克，報收於6340元/千克。上漲72元或1.15%。

（上海金銀延期視當日9：00開盤至次日凌晨02：30收盤為一個交易日）

隨著歐洲官員不斷講話承諾安撫市場，對歐債危機的擔憂總算有所緩解，美元反彈之勢有所減緩，黃金雖未突破目前的大區間震盪格局，但也顯示出部分強勢。其中，中國首只黃金基金的發行對市場的提振作用不可忽視。

週三公佈的美聯儲經濟褐皮書顯示，近幾周美國經濟繼續緩慢復甦，製造業顯示出的一些強勢抵消了樓市"受壓"以及僱主仍不願招聘的影響。這樣的表述就和近期的市場一樣，陳腐而了無新意。但是如果和可能仍在繼續蔓延的歐洲經濟比起來，卻算得上理想了。

雖然歐洲非常積極地應對危機，但是穆迪，標普這些美國評級機構頻頻調低歐元區危機國家的評級，市場擔憂情緒始終未能得以平息。而隨著今日歐洲央行會議的臨近，市場開始預期歐洲央行將要採取行動了。雖然目前黃金與美元通脹，不過黃金始終還是在美元下跌的時候漲的更多一些。因此對於歐元上漲，美元下跌，黃金上漲這個關聯對黃金的影響也不可忽視。

中國黃金基金的發行對黃金牛市而言自熱是提振。但對於掌握黃金定價權的美國而言，卻是一種挑戰，挑戰美國在黃金市場的話語權。那麼可以預見本次中國黃金基金的發行必然要經歷前期的陣痛。而這在黃金走勢上也表現的很明顯。10月初，諾安向中國證監會提出申請發行黃金基金。黃金在10月份進入1300美元上方，直至今日始終運行在1300上方，沒有下破此區間。本週一（11月29日），諾安黃金基金通過審批，而很明顯，週一就是黃金本周的低點所在。

技術上而言，黃金自1157拉升至1424之後完全可以自此開始超過100美元的回撤，測試前高1265。而沒有下破1300就值得玩味，其中固然有美聯儲二次量化寬鬆的功勞，但中國黃金基金髮行的推動力也不容小覷。諾安黃金基金雖然通過審批，但還沒有募集資金。可以預言，在其完成募集資金開始進入市場之時，其將要面臨的很可能是黃金的新高點1500附近。黃金自681開始之後，沒有一次像樣的回撤，在經過目前的整理之後，再次拉升至1500之後，其回撤力度完全可以達到300乃至於500美元。待金價上漲至1500難道還可以繼續實施中長線買入策略嗎？

美國陰謀論聽起來雖然有些無奈和乏味，但這種可能性卻難以排除，並且正在一步步實現。一旦黃金白銀上破當前的震盪區間，那麼密切留意諾安黃金基金募集資金完成的時間點，這極有可能是本次黃金開始真正回撤的拐點！並且很可能是1032級別的，未來一兩年的至高點。牛市中的大回撤殺傷力同樣驚人，別人的危機就是我們的機遇。這也是筆者分析美國陰謀論的出發點。

操作上，黃金白銀上破了之前的短期壓力線，開始走出窄幅震盪區域。目前而言，只能採取短線操作策略。黃金自近日低點1329開始目前運行在上升通道之中。在通道中，高拋低吸自然應該在通道的上下軌，因此仍需耐心等待。不回測不做多。不沖高，不做空！

短期而言黃金將在1378-1405之間發展。白銀在27.2-29.2之間發展。黃金延期短期阻力在301,305。支撐在297,294。白銀延期短期阻力在6510—6585，支撐在6300，6200。

（以上建議僅供參考，據此操作責任自負）

1、倫敦黃金市場

倫敦黃金市場歷史悠久。其發展歷史可追溯到300多年前。 1804年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交易的中心，1919年倫敦金市正式成立，每天進行上午和下午的兩次黃金定價。由五大金行定出當日的黃金 市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應者主要是南非。 1982年以前，倫敦黃金市場主要經營黃金現貨交易。 l982年4月，倫敦期貨黃金市場開業。目前，倫敦仍是世界上最大的黃金市場。

倫敦黃金市場的特點之一是交易制度比較特別，因為倫敦沒有實際的交易場所，其交易是通過無形方式——各大金商的銷售聯絡網完成的。交易所會員由具有 權威性的五大金商及一些公認為有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成，然後再由各個加工製造商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時由金商根據各自的 買盤和賣盤，報出買價和賣價。

倫敦金市交易的特點之二是靈活性強。黃金的純度、重量等都可以選擇，若客戶要求在較遠的地區交售，金商也會報出運費及保費等，也可按客戶要求報出期 貨價格。最通行的買賣倫敦金的方式是客戶可無須交收現金，即可買入黃金現貨，到期只需按約定利率支付即可，但此時客戶不能獲取實物黃金。這種黃金買賣方 式，只是在會計賬上進行數字遊戲，直到客戶進行了相反的操作平倉為止。

倫敦黃金市場交收的標準金成色為99.5%，重量為400盎司。

倫敦黃金市場特殊的交易體係也有若干不足。

首先，由於各個金商報的價格都是實價，有時市場黃金價格比較混亂，連金商也不知道哪個價位的金價是合理的，只好停止報價，倫敦金的買賣便會停止；

其二，倫敦市場的客戶絕對保密，因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統計。

2、蘇黎世黃金市場

蘇黎世黃金市場，在二戰後趁倫敦黃金市場兩次停業發展而起，蘇黎世市場的金價和倫敦市場的金價一樣受到國際市場的重視。

蘇黎世黃金市場沒有正式組織結構，而是由瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯合銀行負責清算結賬，三大銀行不僅為客戶代行交易，而且黃金 交易也是這三家銀行本身的主要業務。蘇黎世黃金總庫（Zurich Gold Pool）建立在瑞士三大銀行非正式協商的基礎上，不受政府管轄，作為交易商的聯合體與清算系統混合體在市場上起中介作用。

由於瑞士特殊的銀行體系和輔助性的黃金交易服務體系，為黃金買賣提供了一個既自由又保密的環境，加上瑞士與南非也有優惠協議，獲得了80%的南非 金，以及前蘇聯的黃金也聚集於此,使得瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心。蘇黎世黃金市場在國際黃金市場的地位 僅次於倫敦。

蘇黎世黃金市場無金價定盤制度，在每個交易日的任一特定時間，根據供需狀況議定當日交易金價，這一價格為蘇黎世黃金官價。全日金價在此基礎上波動而無漲停板限制。標準金為400盎司的99.5%純金。

3、美國黃金市場

紐約和芝加哥黃金市場是20世紀70年代中期發展起來的，主要原因是1977年後，美元貶值，美國人（主要是以法人團體為主）為了套期保值和投資增值獲利，使得黃金期貨迅速發展起來。

目前紐約商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）不僅是美國黃金期貨交易的中心，也是世界最大的黃金期貨交易中心。兩大交易所對黃金現貨市場的金價影響很大。

以紐約商品交易所（COMEX）為例，該交易所本身並不參加期貨的買賣，僅僅為交易者提供一個場所和設施，並製定一些法規，保證交易雙方在公平和合 理的前提下交易。該所對進行現貨和期貨交易的黃金的重量、成色、形狀、價格波動的上下限、交易日期、交易時間等都有極為詳盡和復雜的描述。

而且，因為美國財政部和國際貨幣基金組織（IMF）也在紐約拍賣黃金，紐約黃金市場已成為世界上交易量最大和最活躍的期金市場，美國黃金市場以做黃 金期貨交易為主，其所簽訂的期貨合約可長達23個月，黃金市場每宗交易量為100盎司，交易標的為99.5%的純金，報價是美元。

4、香港黃金市場

香港黃金市場已有90多年的歷史，其形成以香港金銀貿易場的成立為標誌。 1974年，香港政府撤消了對黃金進出口的管制，此後香港金市發展極快。由於香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空擋，可 以連貫亞、歐、美時間形成完整的世界黃金市場。其優越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛進港設立分公司。他們將在倫敦交 收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當地“倫敦黃金市場”，促使香港成為世界主要的黃金市場之一。

目前香港有三個黃金市場：

其一是以華資金商佔優勢，有固定買賣場所，黃金以港元/兩定價，交收標準金成色為99%，主要交易的黃金規格為5個司馬兩為一條的99標準金條，目前仍然採用公開叫價、手勢成交的傳統現貨交易方式，沒有電腦網絡反映實時行情的金銀業貿易場；

其二是由外資金商組成在倫敦交收的黃金市場，同倫敦金市密切聯繫，沒有固定交易場所，一般稱之為“本地倫敦金市場”；

其三是黃金期貨市場，是一個正規的市場。其性質與美國的紐約和芝加哥的商品期貨交易所的黃金期貨性質是一樣的。交投方式正規，制度也比較健全，可彌補金銀貿易場的不足。

5、東京黃金市場

東京黃金市場於1982年成立，是日本政府正式批准的唯一黃金期貨市場。會員絕大多數為日本的公司。黃金市場以每克日元叫價，交收標準金成色為99.99%，重量為1公斤，每宗交易合約為1000克。

6、新加坡黃金所

新加坡黃金所成立於1978年11月，目前時常經營黃金現貨和2、4、6、8、10個月的5種期貨合約，標準金為100盎司的99.99%純金，設有停板限制。